文章核心观点 - 穆迪将沃尔格林联合博姿联盟（WBA）展望从稳定下调至负面，公司面临市场压力和运营挑战，但门店优化计划初显成效，当前股东可持有股票，潜在投资者可等待更好切入点 [1][22] 评级与股价表现 - 穆迪将公司展望从稳定下调至负面，维持Ba3企业家族评级等多项评级，商业票据计划评级确认为非优质，投机级流动性评级SGL - 2不变 [1][2] - 上周五消息传出后，公司股价收于9.70美元，较上一交易日下跌0.5% [2] - 过去一个月公司股价下跌22.5%，略逊于行业22%的跌幅，也落后于大盘和标普500指数的涨幅 [3] 股价下跌影响因素 - 零售销售疲软，美国零售业务受通胀和高利率影响，2025财年第一季度美国可比零售销售额下降4.6%，公司预计2025年零售同店销售额下降4% - 5%，该季度营业亏损增至2.45亿美元 [6][7] - 法律挑战加剧，美国司法部起诉公司非法分发阿片类药物处方，公司还需支付9.87亿美元仲裁裁决，面临证券集体诉讼 [8][9] - 公司90年来首次暂停季度现金股息支付，市场情绪负面，穆迪预计未来12个月公司自由现金流仍为负 [10] 技术指标 - 公司股价目前低于50日简单移动平均线，略高于90日简单移动平均线 [11] 积极因素 - 足迹优化计划进展良好，处方保留率超历史趋势，计划到2025年底关闭约450家门店，预计调整后营业收入增加1亿美元，保留门店前端销售和药房处方量表现更好 [13][14] - 商品销售策略更新，扩大关键品类产品供应，自有品牌渗透率上升，利用全渠道能力满足消费者需求，2025财年下半年商品销售工作将加强 [15][16] - 自由现金流改善，2025财年第一季度较上年同期增加3.63亿美元，通过出售资产和减少资本支出等方式改善现金流和净债务状况 [17] 股票估值 - 公司股票远期市销率为0.06，接近行业平均的0.05，低于五年中值0.22，价值评分为A，比同行 Herbalife Ltd. 估值便宜 [19][21] 最终结论 - 穆迪下调评级反映公司运营挑战，但门店关闭初显成效，当前股东可持有股票，潜在投资者可等待更好切入点，公司目前Zacks排名为3（持有） [22][23]