文章核心观点 - 2024年巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦大幅净卖出股票，但持续增持天狼星XM公司股票，该公司业务有好转迹象，虽面临挑战但股价仍有上涨空间 [1][2] 巴菲特投资情况 - 2024年前九个月巴菲特通过伯克希尔·哈撒韦大幅净卖出股票，卖出1330亿美元仅买入60亿美元 [1] - 伯克希尔自2016年开始涉足天狼星XM股票，2024年初因跟踪股与普通股合并且有折价而增持，合并后仍持续买入，目前持股约35% [3][4][5] - 2月3日伯克希尔披露在1月30日财报发布后又买入230万股天狼星股票，花费5400万美元 [6] 天狼星XM业务表现 业务下滑 - 2024年公司用户、营收和自由现金流持续下降，第四季度营收同比下降4.3%，全年用户和营收数据均下滑 [4][7] 业务好转 - 第四季度核心业务用户净增7万，自付费用户增加14.9万，付费促销用户减少7.9万，是2023年第二季度以来首次季度净增 [7][8] - 公司推出更多套餐、增加优质内容吸引自付费用户并降低流失率，播客广告收入本季度增长24% [9] 成本与盈利 - 本季度公司削减各项运营费用，虽营收下降但营业利润和摊薄后每股收益分别增长，摊薄后每股收益达0.83美元，增长近24% [10] - 管理层宣布2025年投资计划，目标削减成本2亿美元，预计自由现金流从2024年的10.2亿美元增至11.5亿美元 [11] 股东回报 - 9月与自由天狼星XM合并完成后管理层重启股票回购，第四季度回购30万股 [12] 未来挑战与股价潜力 挑战 - 2025年上半年推出的一键取消、减少核心受众外营销和缩短优惠期等措施可能导致用户数下降，但旨在提高用户满意度和质量 [13][14] 股价潜力 - 2025年初股价因财报表现上涨20%，但仍比2022年大部分时间低60%，若用户稳定、利润率提高，股价仍有上涨空间，目前市盈率仅为去年现金流的9倍 [15]