文章核心观点 - Upstart公司第四季度财报超预期表现推动股价上周飙升，其新AI模型和合作推动贷款发起量激增，未来有望凭借技术优势、巨大市场机会和有利宏观环境持续增长 [1][2][6] 公司业绩表现 - 贷款交易 volume 跳涨68%至21亿美元，推动 revenue 增长56%至2.19亿美元，超平均预期的1.819亿美元 [4] - 总 fee revenue 增长30%至1.99亿美元，显示潜在增长 [4] - GAAP净亏损从上年同期的4240万美元收窄至280万美元，调整后每股收益从亏损0.11美元转为盈利0.26美元，轻松超预期 [5] - 公司预计2025年 revenue 约10亿美元，较2024年增长超50%，GAAP净收入至少盈亏平衡 [6] 技术优势 - 公司是AI金融科技领域的明确领导者，使用专有AI贷款模型，比传统FICO评分更有效，能以更低违约率批准更多借款人 [7][8] - 91%的贷款由自动化系统批准，最新Model 18在第四季度以相同信用质量使贷款发起金额增加超15% [9] - 公司模型比传统贷款模型多批准101%的申请人，提供的APR比传统贷款人低38% [9] 市场机会 - 公司可寻址市场巨大，估计贷款发起量达3万亿美元，包括个人、汽车、住房和小企业贷款，个人贷款仅占1550亿美元，有很大增长空间 [11] - 除贷款发起外，公司还有通过技术授权等方式实现技术货币化的机会，随着技术准确性和性能提升，对银行等潜在授权方更有价值 [12] 宏观环境 - 公司专有Upstart宏观指数在2024年大部分时间下降，第四季度下降7%，表明2025年贷款环境至少相比2024年对公司有利 [14]