文章核心观点 - 大湖疏浚与码头公司2024年业绩出色，项目表现强劲，财务成果优异，未来有望凭借战略举措实现增长 [3][8] 第四季度和全年财务亮点 第四季度（2024年） - 收入2.028亿美元，较2023年第四季度增加2110万美元 [11] - 毛利润4890万美元，较2023年第四季度增加1020万美元，毛利率从21.3%提升至24.1% [11] - 营业收入3000万美元，略低于2023年第四季度的3050万美元 [11] - 净利润1970万美元，较2023年第四季度减少190万美元 [11] - 调整后EBITDA为4020万美元 [1] 全年（2024年） - 收入7.627亿美元，较2023年增加1.731亿美元 [11] - 毛利润1.606亿美元，较2023年增加8290万美元，毛利率从13.2%提升至21.1% [11] - 营业收入9280万美元，较2023年增加6460万美元 [11] - 净利润5730万美元，较2023年增加4340万美元 [11] - 调整后EBITDA为1.36亿美元 [1] 管理层评论 - 2024年公司表现出色，项目和财务成果良好，收入、净利润和调整后EBITDA达历史第二高水平 [3] - 2024年投标市场达29亿美元，公司中标33%，年底疏浚积压订单达12亿美元，另有2.821亿美元低投标和期权待授标，预计收入可见性至2026年 [3] - 年底积压订单中，资本和海岸保护项目占94%，通常利润率较高，最大资本项目投标为萨宾 - 内奇斯6号加深项目，中标金额2.35亿美元 [3] - 积压订单包含2023年授予的两个液化天然气项目，2024年第三季度开始疏浚，公司继续投标多个待决液化天然气项目以扩大客户群 [4] - 公司致力于执行长期战略，首艘美国国旗琼斯法案合规海底岩石安装船“阿卡迪亚号”在建，已获海上风电岩石铺设合同，第四季度又签署一艘船预订协议，三个项目均获许可，不受总统行政命令影响 [5] - “阿卡迪亚号”适用于美国以外海上风电及其他领域，公司拓宽其目标市场，将海上风电部门更名为海上能源部门 [6] - 第二季度公司签订1.5亿美元第二留置权信贷协议，增加流动性以完成新造船计划；第三季度标准普尔将公司信用评级从“CCC +”上调至“B -”，显示公司资产负债表、现金流和整体业绩改善 [7] 运营更新 第四季度（2024年） - 收入增加主要因资本和海岸保护项目收入增加，部分被河流湖泊和维护项目收入减少抵消 [11] - 毛利润和毛利率提升得益于项目表现改善和资本及海岸保护收入增加 [11] - 营业收入略降，因2023年第四季度有740万美元终止海上风电合同收益及当年激励薪酬增加，但被毛利润改善部分抵消 [11] - 净利润减少主要因净利息费用增加，部分被所得税拨备减少抵消 [11] 全年（2024年） - 收入增加主要因资本和海岸保护项目收入增加，部分被河流湖泊和维护项目收入减少抵消 [11] - 毛利润和毛利率提升得益于项目表现改善和更多资本及海岸保护收入，通常利润率较高 [11] - 营业收入增加主要因毛利润增加，部分被2023年终止海上风电合同收益和当年一般及行政费用增加抵消 [11] - 净利润增加主要因营业收入改善，部分被净利息费用和所得税拨备增加抵消 [11] 资产负债表、疏浚积压订单和资本支出 - 2024年12月31日，公司现金及现金等价物1020万美元，长期债务4.482亿美元，其中3000万美元循环信贷额度中已使用3500万美元 [11] - 2024年12月31日，疏浚积压订单12亿美元，高于2023年12月31日的10.4亿美元，不包括约2.821亿美元低投标和期权待授标、约4490万美元履约义务和约1270万美元海上能源期权待授标 [11] - 2024年资本支出1.357亿美元，低于2023年的1.448亿美元，包括7270万美元用于“阿卡迪亚号”建造、4100万美元用于阿米莉亚岛、540万美元用于加尔维斯顿岛完工及1660万美元用于维护和增长 [11] 市场更新 - 政府对疏浚行业支持强劲，2024年能源和水拨款法案为美国陆军工程兵团提供创纪录87亿美元，2023年灾难救济补充拨款法案拨款15亿美元用于基础设施修复和海滩修复项目，年底投标市场达29亿美元 [12] - 2025年工程兵团预算预计创纪录，众议院能源和水拨款小组委员会通过的2025年拨款法案为工程兵团提供99.6亿美元预算，参议院拨款委员会批准的草案提供103亿美元，国会批准2025财年工程兵团预算持续决议至2025年3月14日 [13] - 《水资源开发法案》每两年更新一次，授权为工程兵团项目提供资金，2025年1月4日，拜登总统签署2024年法案，包括多个资本项目和旨在加强防洪、提高海岸恢复力和支持生态系统恢复的项目 [14] - 公司对海底岩石安装计划的增长和多元化充满信心，拓宽目标市场，包括石油和天然气管道、电信电缆保护及国际海上风电 [15] - 公司继续寻求海底岩石安装船项目，计划2026年及以后开展工作，全球海上风电市场预计到2040年增长十倍，电信和石油天然气冲刷保护项目全球市场预计每年平均需要约2000个海底岩石安装船工作日，公司认为岩石铺设船供应不足，正寻求相关市场机会 [16] 公司概况 - 大湖疏浚与码头公司是美国最大的疏浚服务提供商，有丰富国际项目经验，正将核心业务拓展至海上能源行业 [21] - 公司拥有经验丰富的工程人员，135年历史中从未未能完成海洋项目，拥有美国疏浚行业最大、最多样化的船队，约200艘专业船只 [21] - 公司有工程师培训计划，安全管理计划融入公司文化，重视员工安全 [21]