文章核心观点 - ASML在2025年股价呈上升趋势，虽有技术领先、财务表现好和订单积压等优势，但受出口限制、宏观经济挑战和估值溢价等因素影响，目前建议持有股票 [1][16] ASML的股价表现 - 2025年至今公司股价上涨8.5%，跑赢Zacks计算机与科技板块和标准普尔500指数，也超过英伟达、博通和美满电子等半导体巨头 [1] ASML的技术领先地位 - 公司在半导体制造设备领域占据主导地位，在极紫外（EUV）光刻技术方面近乎垄断，该技术对生产先进芯片至关重要 [2] - EUV技术推动半导体行业向更小、更强节点发展，虽成本高限制客户数量，但仍是台积电、三星和英特尔等主要制造商的首选 [3] - 公司投资下一代技术如高数值孔径EUV，虽该技术采用速度慢于预期，但长期增长潜力大，有助于公司成为行业未来关键推动者 [4][5] ASML的财务状况 - 2024年第四季度公司净销售额同比增长24%至92.6亿欧元，净利润约增长30%至26.9亿欧元，每股收益增长30%至6.85欧元，运营效率良好 [6] - 公司毛利率同比扩大90个基点至51.7%，体现了成本管理和先进光刻系统效率的提升 [7] - 公司对2025年第一季度和全年的指引显示近期增长势头持续，第一季度和全年收入指引中点分别同比增长46.5%和15%，毛利率预测中点分别提高150和70个基点 [9] ASML的订单积压情况 - 公司订单积压达360亿欧元，为未来收入提供了高可见性，2025年第四季度新订单达71亿欧元，其中EUV机器订单30亿欧元，深紫外（DUV）销售订单41亿欧元 [10] - 尽管半导体资本支出放缓，但人工智能驱动的高性能计算芯片、高带宽内存和先进数据中心处理器需求，使公司光刻工具受关注，随着芯片制造商扩大2纳米及以下生产能力，下一代EUV系统将保障长期收入 [11] ASML面临的短期挑战 - 地缘政治风险增加，特别是荷兰政府在美国压力下对公司向中国出售先进光刻工具实施严格限制，影响其在中国这一最大市场之一的潜在收入增长，2024年中国占公司光刻设备出货量约41%，美中紧张关系升级可能导致报复性措施影响供应链和客户关系，引发短期股价波动 [12][13] - 宏观经济挑战如通货膨胀、移动和个人电脑市场复苏缓慢以及内存市场反弹延迟，凸显半导体行业的周期性和后疫情时代需求的波动性 [14] ASML的估值情况 - 公司股票目前相对于Zacks计算机与科技板块存在溢价，其未来12个月的市盈率为29.22，高于板块平均的26.19，虽反映技术优势和市场领导地位，但限制了股价即时上涨潜力 [15]