文章核心观点 - 美敦力2025财年第三季度盈利超预期但营收未达预期 各业务板块表现有差异 利润率扩张 重申全年业绩展望 公司长期创新投资开始显现成效 [1][3][13] 财务表现 - 2025财年第三季度调整后每股收益1.39美元 同比增长6.9% 超Zacks共识预期2.2% 货币调整后每股收益1.38美元 [1] - 非一次性调整后GAAP每股收益1.01美元 较去年同期增长2% [2] - 第三季度全球营收82.9亿美元 报告基础上同比增长2.5% 有机基础上增长4.1% 未达Zacks共识预期0.4% [3] - 公告发布后 美敦力股票在盘前交易中下跌近1.7% [3] 业务板块营收情况 心血管业务 - 第三财季心血管业务营收有机增长5%至30.4亿美元 [5] - 心脏节律与心力衰竭销售额15.5亿美元 有机同比增长6.3% [5] - 结构性心脏与主动脉业务营收有机增长5.2%至8.74亿美元 [5] - 冠状动脉与外周血管业务营收有机增长1.6%至6.18亿美元 [5] 医疗外科业务 - 医疗外科业务全球销售额20.7亿美元 有机同比下降0.4% [6] - 外科与内窥镜业务营收微增0.4%至16亿美元 [6] - 急性护理与监测业务营收下降2.8%至4.76亿美元 [6] 神经科学业务 - 神经科学业务全球营收24.6亿美元 有机同比增长5.2% [7] - 颅骨与脊柱技术销售额12.5亿美元 有机同比增长4.6% [7] - 特种疗法业务营收7.32亿美元 同比增长1.9% [7] - 神经调节业务有机增长12.9%至4.76亿美元 [7] 糖尿病业务 - 糖尿病业务营收有机增长10.4%至6.94亿美元 [8] - 美国营收个位数增长 得益于MiniMed 780G自动胰岛素输送系统的持续采用 [8] - 国际营收两位数增长 因用户升级到Simplera Sync传感器 连续血糖监测附着率增加 [8] 利润率表现 - 报告季度毛利率扩大88个基点至66.5% 营收成本下降0.1% [9] - 研发费用同比下降2.9%至6.75亿美元 [9] - 销售、一般和行政费用增长1.7%至27.2亿美元 [9] - 调整后营业利润率同比扩大161个基点至25.6% [9] 全年业绩展望 - 2025财年 公司预计有机营收增长在4.75 - 5%之间 保持不变 [10] - 若近期汇率保持不变 调整后营收增长预计在3.4 - 3.8%之间 此前为3.4 - 3.9% [11] - Zacks对公司2025财年全球营收的共识预期为335.6亿美元 同比增长3.7% [11] - 全年调整后每股收益预计在5.44 - 5.50美元之间 与此前一致 [12] - Zacks对该年调整后收益的共识预期为每股5.45美元 [12] 股票评级与推荐 - 美敦力目前Zacks评级为3（持有） [14] - 推荐排名较好的医疗类股票 包括ResMed（RMD）、Cardinal Health（CAH）和Bio - Rad Laboratories（BIO） [14] ResMed - 2025财年第二季度调整后每股收益2.43美元 超Zacks共识预期5.6% [15] - 营收12.8亿美元 超Zacks共识预期1.6% [15] - Zacks评级为2（买入） [15] - 预计2025财年盈利增长率为21.9% 高于行业的13.2% [16] - 过去四个季度盈利均超预期 平均超预期幅度为6.9% [16] Cardinal Health - 2025财年第二季度调整后每股收益1.93美元 超Zacks共识预期10.3% [16] - 营收552.6亿美元 超Zacks共识预期0.7% [16] - Zacks评级为2 [16] - 预计五年盈利增长率为10.7% 高于行业的9.3% [17] - 过去四个季度盈利均超预期 平均超预期幅度为9.6% [17] Bio - Rad Laboratories - 2024年第三季度调整后每股收益2.01美元 超Zacks共识预期57% [17] - 营收6.497亿美元 超Zacks共识预期2% [17] - Zacks评级为2 [17] - 盈利收益率为3.3% 高于行业的0.6% [18] - 过去四个季度盈利均超预期 平均超预期幅度为30.5% [18]