文章核心观点 - 文章介绍必和必拓集团2025财年上半年财报情况，包括利润、营收、现金流等指标变化，还给出产量、成本指引，提及股价表现和评级，同时对比同行近期业绩及待公布业绩情况 [1][3][15] 财务业绩 利润情况 - 2025财年上半年持续经营业务基础可归属利润约51亿美元，同比降23%，基础每股收益1美元，美国存托股份每股收益2美元，均低于上年同期 [1] - 该时期总运营可归属利润同比增376%至44亿美元，2024财年上半年为9.27亿美元，含约29亿美元特殊项目 [2] 营收情况 - 2025财年上半年营收251.8亿美元，同比降8%，因铁矿石和炼焦煤价格下降，部分被铜价上涨抵消 [3] - 铁矿石业务营收同比降18.2%至115亿美元，铜业务营收同比增18.6%至102.7亿美元，煤炭业务营收同比降26%至28亿美元 [3][4] 运营利润与EBITDA - 2025财年上半年运营利润91亿美元，上年同期48亿美元，基础息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同比降11%至123.6亿美元，利润率49.1% [5] - 铁矿石业务基础EBITDA同比降25.6%至72亿美元，铜业务基础EBITDA同比增44.3%至50亿美元，煤炭业务基础EBITDA从2024财年上半年0.98亿美元降至0.57亿美元 [6] 财务状况 现金流与债务 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物95.6亿美元，低于6月30日的124亿美元，2024年下半年净运营现金流118亿美元，低于上年同期，自由现金流26亿美元 [7] - 2025财年上半年末净债务118亿美元，低于2024财年上半年末的126亿美元 [8] 股息与支出 - 公司董事会宣布中期股息每股50美分，相当于总派息25亿美元，派息率50% [8] - 2025财年上半年资本和勘探支出52亿美元，同比增10%，公司为2025财年和2026财年分别预留100亿美元和110亿美元资本和勘探支出 [9] 生产与成本指引 产量指引 - 2025财年铁矿石产量指引为2.55 - 2.655亿吨，西澳铁矿石业务（WAIO）产量预计在2.5 - 2.6亿吨（100%基准为2.82 - 2.94亿吨） [10] - 2025财年铜产量预计在184.5 - 204.5万吨，炼焦煤产量预计在1650 - 1900万吨区间上半段（100%基准为3300 - 3800万吨），动力煤产量预计在1300 - 1500万吨区间上半段 [10][11] 成本指引 - WAIO单位成本指引为每吨18 - 19.5美元，埃斯孔迪达（Escondida）单位成本预计为每磅1.3 - 1.6美元，斯彭斯（Spence）单位成本预计为每磅2 - 2.3美元，南澳铜业单位成本预计为每磅1.3 - 1.8美元，必和必拓三菱联盟（BMA）单位成本预计为每吨112 - 124美元 [12] 股价与评级 - 过去一年公司股价下跌14.6%，行业下跌8.7%，公司目前Zacks评级为4（卖出） [13][14] 同行表现 已公布业绩 - 自由港麦克莫兰公司2024年第四季度净利润2.74亿美元，每股收益19美分，同比降29.3%，营收同比降3.1%至57.2亿美元，低于Zacks共识预期 [15] - 南方铜业公司2024年第四季度每股收益1.01美元，略低于Zacks共识预期，但同比增74%，销售额27.84亿美元，高于共识预期，同比增21.3% [16][17] 待公布业绩 - 淡水河谷公司将于2月19日收盘后公布2024年第四季度业绩，Zacks共识预期销售额100.8亿美元，同比降23%，每股收益共识预期过去60天下调13%至53美分，同比降5.4%，过去四个季度平均负惊喜率0.98% [18][19]