文章核心观点 - 全球干散货运输公司Star Bulk公布2024年第四季度及全年未经审计财务和运营结果，虽面临市场挑战，但运营和财务表现良好，未来有望凭借自身优势把握机遇为股东创造价值 [1][12] 财务亮点 - 2024年第四季度航次收入3.09亿美元，2023年同期2.63亿美元；全年航次收入12.65亿美元，2023年全年9.49亿美元 [2] - 2024年第四季度净利润4244.6万美元，2023年同期3970.7万美元；全年净利润3.05亿美元，2023年全年1.74亿美元 [2] - 2024年第四季度调整后净利润4059万美元，2023年同期6353.8万美元；全年调整后净利润2.86亿美元，2023年全年1.82亿美元 [2] - 2024年第四季度经营活动提供净现金7629.8万美元，2023年同期8860.4万美元；全年经营活动提供净现金4.71亿美元，2023年全年3.36亿美元 [2] - 2024年第四季度EBITDA为1.06亿美元，2023年同期9316.3万美元；全年EBITDA为5.47亿美元，2023年全年3.77亿美元 [2] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.04亿美元，2023年同期1.14亿美元；全年调整后EBITDA为5.25亿美元，2023年全年3.79亿美元 [2] - 2024年第四季度基本每股收益0.36美元，2023年同期0.46美元；全年基本每股收益2.85美元，2023年全年1.76美元 [2] - 2024年第四季度摊薄后每股收益0.36美元，2023年同期0.45美元；全年摊薄后每股收益2.8美元，2023年全年1.75美元 [2] - 2024年第四季度调整后基本每股收益0.35美元，2023年同期0.73美元；全年调整后基本每股收益2.67美元，2023年全年1.85美元 [2] - 2024年第四季度调整后摊薄每股收益0.34美元，2023年同期0.73美元；全年调整后摊薄每股收益2.63美元，2023年全年1.84美元 [2] - 2024年第四季度每股股息0.09美元，2023年同期0.45美元；全年每股股息2.14美元，2023年全年1.42美元 [2] - 2024年第四季度平均船舶数量153.1艘，2023年同期117.8艘；全年平均船舶数量144.3艘，2023年全年123.3艘 [2] - 2024年第四季度TCE收入2.17亿美元，2023年同期1.92亿美元；全年TCE收入9.32亿美元，2023年全年6.86亿美元 [2] - 2024年第四季度每日TCE费率16129美元，2023年同期18296美元；全年每日TCE费率18392美元，2023年全年15824美元 [2] - 2024年第四季度每艘船舶每日运营成本5164美元，2023年同期4991美元；全年每艘船舶每日运营成本5209美元，2023年全年4919美元 [2] - 2024年第四季度每艘船舶每日调整后运营成本5056美元，2023年同期4977美元；全年每艘船舶每日调整后运营成本5123美元，2023年全年4822美元 [2] - 2024年第四季度每艘船舶每日净现金一般及行政费用（不包括一次性费用）1264美元，2023年同期1104美元；全年每艘船舶每日净现金一般及行政费用（不包括一次性费用）1284美元，2023年全年1059美元 [2] 管理层评论 - 2024年第四季度净利润4240万美元，TCE收入2.17亿美元，EBITDA为1.06亿美元 [8] - 宣布修订股息政策和1亿美元股票回购授权，本季度超额现金流1760万美元，董事会批准每股0.09美元股息，1月花费超740万美元回购50万股，自回购计划更新以来共回购约90万股 [9] - 运营方面整合系统和流程，自2024年4月累计降低成本2180万美元，本季度降本1260万美元，年化降本超5000万美元 [10] - 融资上获金融机构青睐，以优惠条件筹集新债和 refinance 现有贷款，降低成本并延长到期日 [11] - 应对环保法规，投资技术、专业知识和人员，以符合欧盟新规并为全球指令做准备 [11] - 虽第一季度传统较弱且地缘政治不确定，但对干散货市场中期前景谨慎乐观，订单量低，公司凭借资产负债表、规模和行业专业知识，有望把握未来机会为股东创造价值 [12] 近期发展 股息宣告 - 2025年2月18日，董事会宣布按修订后股息政策，2024年第四季度每股派息0.09美元，占该季度现金流60%，3月18日左右支付给3月4日登记股东，剩余40%用于回购股票 [13] 股票回购计划及流通股更新 - 2024年12月13日，董事会取消5000万美元回购计划，授权1亿美元新计划，2024年12月和2025年1月分别回购393474股和50万股，均价15.08美元，总计1350万美元 [15][17] - 截至发布日，流通股1.17亿股，新回购计划剩余8650万美元额度 [17] 船队更新 - 2024年11月21日、11月27日和12月27日，Star Hydrus、Imperial Eagle和Diva轮交付新船东 [18] - 2025年2月6日，同意出售Bittern轮，预计二季度交付 [18] 利率互换 - 目前利率互换未偿名义总额5000万美元，平均固定利率53个基点，平均剩余期限1.2年 [19] - 截至2024年12月31日，利率互换市值320万美元，累计净实现收益3840万美元 [19] 融资 - 2024年12月获台北富邦商业银行4300万美元贷款批准，预计一季度提款，5年到期，以Peloreus和Leviathan轮抵押 [20] - 2025年1月与ING银行伦敦分行签订1.85亿美元贷款协议并提款，用于 refinance 现有1.55亿美元贷款，提前偿还ABN9710万美元贷款剩余3570万美元，该贷款由Star Eva等4艘船抵押，现这些船无抵押，贷款2030年1月到期，以17艘船抵押 [21] - 提前终止与ING银行利率互换协议，获60万美元估值款 [22] - 2025年2月获荷兰银行5000万美元高级有担保循环信贷额度批准 [23] - 预计2月底前提前偿还SEB3900万美元贷款剩余780万美元，终止相关利率互换协议 [24] - 完成 refinance 和提前还款后，一季度末前有13艘无抵押船，筹集约2800万美元用于船队更新和公司一般用途 [25] 船舶租赁情况 - 2024年第四季度，好望角型/纽卡斯尔型船每日TCE费率26317美元，全年27998美元；巴拿马型/卡姆萨尔型/巴拿马型船每日TCE费率12328美元，全年15020美元；超灵便型/灵便型船每日TCE费率13732美元，全年15543美元 [27] 2024年和2023年第四季度结果对比 收入与利润 - 2024年第四季度净利润4240万美元，每股收益0.36美元；2023年同期净利润3970万美元，每股收益0.45美元 [28] - 2024年第四季度调整后净利润4060万美元，每股调整后收益0.34美元；2023年同期调整后净利润6350万美元，每股调整后收益0.73美元 [28] 现金流与EBITDA - 2024年第四季度经营活动提供净现金7630万美元，2023年同期8860万美元 [29] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.04亿美元，2023年同期1.14亿美元 [29] 收入与费用 - 2024年第四季度航次收入增至3.09亿美元，TCE收入增至2.17亿美元，主要因船队平均船舶数量从117.8艘增至153.1艘，部分被租船费率下降抵消，2024年第四季度TCE费率16129美元/天，2023年同期18296美元/天 [30] - 2024年第四季度租入船舶费用从370万美元增至2620万美元，因租入天数从123天增至1181天 [31] - 2024年和2023年第四季度船舶运营费用分别为7280万美元和5410万美元，每艘船舶每日运营成本分别为5164美元和4991美元，调整后分别为5056美元和4977美元，运营费用增加主要因收购Eagle船队使平均船舶数量增加及Eagle船队运营成本较高，预计后续季度会进一步正常化 [32] - 2024年和2023年第四季度干坞费用分别为2030万美元和1150万美元，2024年第四季度9艘船完成定期干坞检查，8艘船开始干坞检查；2023年同期分别为8艘和3艘 [33] - 2024年和2023年第四季度一般及行政费用分别为1900万美元和1810万美元，含股份支付分别为510万美元和820万美元，2024年第四季度船舶管理费用从410万美元增至530万美元，2023年第四季度有170万美元捐赠支出，2024年第四季度每艘船舶每日净现金一般及行政费用（不包括一次性费用）为1264美元，2023年同期1104美元，预计后续季度因Eagle合并协同效应会改善 [34] - 2024年第四季度折旧费用从3390万美元增至4400万美元，主要因船队平均船舶数量增加 [35] 其他项目 - 2024年第四季度包括与出售Bittern轮相关的180万美元减值损失，2023年同期两艘船相关减值损失1010万美元 [36] - 2024年第四季度包括出售船舶净收益1130万美元，2023年同期1060万美元 [37] - 2024年和2023年第四季度存货减值损失分别为170万美元和380万美元 [38] - 2024年和2023年第四季度利息收入及其他收入/（损失）分别为200万美元和500万美元，减少主要因2024年第四季度欧元/美元汇率走弱产生300万美元外汇损失，2023年同期外汇收益180万美元，但2024年第四季度因利率和现金余额较高利息收入增加 [39] - 2024年和2023年第四季度衍生金融工具净损益分别为损失30万美元和300万美元 [40] 未经审计合并损益表 收入 - 2024年第四季度航次收入3.09亿美元，2023年同期2.63亿美元；全年航次收入12.65亿美元，2023年全年9.49亿美元 [41] 费用 - 2024年第四季度航次费用6628.5万美元，2023年同期6762.1万美元；全年航次费用2.66亿美元，2023年全年2.54亿美元 [42] - 2024年第四季度租入船舶费用2619.1万美元，2023年同期373万美元；全年租入船舶费用5800.3万美元，2023年全年1765.6万美元 [42] - 2024年第四季度船舶运营费用7275.6万美元，2023年同期5410.2万美元；全年船舶运营费用2.75亿美元，2023年全年2.21亿美元 [42] - 2024年第四季度干坞费用2025.6万美元，2023年同期1150.3万美元；全年干坞费用6272.8万美元，2023年全年4196.9万美元 [42] - 2024年第四季度折旧费用4403.5万美元，2023年同期3388万美元；全年折旧费用1.64亿美元，2023年全年1.38亿美元 [42] - 2024年第四季度管理费用528万美元，2023年同期407.1万美元；全年管理费用1895.6万美元，2023年全年1680.9万美元 [42] - 2024年第四季度坏账损失30.8万美元，2023年无；全年坏账损失30.8万美元，2023年全年30万美元 [42] - 2024年第四季度一般及行政费用1898.6万美元，2023年同期1809.3万美元；全年一般及行政费用7077.8万美元，2023年全年5441.3万美元 [42] - 2024年第四季度远期运费协议和燃油互换净收益20.6万美元，2023年同期损失771.3万美元；全年远期运费协议和燃油互换净损失403.3万美元，2023年全年损失133.6万美元 [42] - 2024年第四季度减值损失180万美元，2023年同期1013.8万美元；全年减值损失180万美元，2023年全年1783.8万美元 [42] - 2024年第四季度其他运营损失93.4万美元，2023年同期34.3万美元；全年其他运营损失232.6万美元，2023年全年95.2万美元 [42] - 2024年第四季度其他运营收益33万美元，2023年同期15.6万美元；全年其他运营收益474万美元，2023年全年3398万美元 [42] - 2024年第四季度出售船舶收益1128.8万美元，2023年同期1056.6万美元；全年出售船舶收益4328.7万美元，2023年全年2939.9万美元 [42] - 2024年第四季度存货减值损失168.4万美元，2023年同期375.3万美元；全年存货减值损失628.6万美元，2023年全年931.8万美元 [42] 其他 - 2024年第四季度利息和融资成本2131.6万美元，2023年同期2153万美元；全年利息和融资成本9182.7万美元，2023年全年7131.9万美元 [42] - 2024年第四季度利息收入及其他收入/（损失）196.8万美元，2023年同期496.3万美元；全年利息收入及其他收入/（损失）1637.8万美元，2023年全年1522.8万美元 [42