文章核心观点 - 2024年公司在财务、运营和居民满意度等多方面取得显著进展，下半年实现正调整后自由现金流，2025年有望通过多种举措继续产生有意义的调整后自由现金流，公司致力于为股东创造价值 [3] 第四季度财务结果总结 合并运营结果及指标 - 居民费用7.444亿美元，同比增3.9%，环比增0.1%；设施运营费用5.549亿美元，同比增4.6%，环比增1.2%；一般及行政费用4850万美元，同比增15.9%，环比增8.0%；现金设施运营租赁付款5590万美元，同比降13.4%，环比降13.2%；净收入（亏损）为亏损8390万美元，同比改善7.9%，环比增65.4%；调整后EBITDA为9850万美元，同比增15.5%，环比增6.8%；RevPAR为4873美元，同比增5.5%，环比增0.1%；加权平均入住率79.4%，同比增100个基点；RevPOR为6136美元，同比增4.2%，环比降0.6% [4] 同一社区运营结果及指标 - 居民费用7.294亿美元，同比增5.2%，环比基本持平；设施运营费用5.393亿美元，同比增5.5%，环比增0.7%；RevPAR为4866美元，同比增5.2%，环比增0.04%；加权平均入住率79.5%，同比增90个基点；RevPOR为6121美元，同比增4.0%，环比降0.6% [5] 近期合并入住率趋势 - 2023年1月至12月加权平均入住率从76.6%波动至78.3%，月末入住率从77.6%波动至79.3%；2024年1月至2025年1月加权平均入住率从78.0%波动至79.2%，月末入住率从79.3%波动至80.6% [6] 第四季度结果概述 - 居民费用方面，第四季度合并RevPAR同比增5.5%，加权平均入住率同比增100个基点，净收入（亏损）同比改善近8%，调整后EBITDA同比增近16%，经营活动提供的净现金同比增54%，调整后自由现金流同比改善46%；公司与Ventas达成租赁修正案，预计增加公司现金流；以较低利率对超3亿美元2027年到期债务进行再融资；完成11个先前租赁社区的收购 [7] 全年结果总结 合并运营结果及指标 - 居民费用收入29.721亿美元，同比增4.0%；设施运营费用21.833亿美元，同比增2.5%；一般及行政费用1.859亿美元，同比增3.9%；现金设施运营租赁付款2.494亿美元，同比增0.5%；净收入（亏损）为亏损2.02亿美元，同比增6.8%；调整后EBITDA为3.862亿美元，同比增15.1%；RevPAR为4858美元，同比增6.1%；加权平均入住率78.6%，同比增140个基点；RevPOR为6182美元，同比增4.3% [9] 同一社区运营结果及指标 - 居民费用收入29.1亿美元，同比增5.8%；设施运营费用21.266亿美元，同比增4.4%；RevPAR为4854美元，同比增5.8%；加权平均入住率78.7%，同比增120个基点；RevPOR为6170美元，同比增4.1% [11] 流动性总结 可比季度流动性指标 - 第四季度经营活动提供的净现金为4520万美元，同比增1590万美元；非开发性资本支出净额为4210万美元，同比增60万美元；调整后自由现金流为亏损1150万美元，同比改善1000万美元 [12] 全年流动性指标 - 全年经营活动提供的净现金为1.662亿美元，同比增330万美元；非开发性资本支出净额为1.868亿美元，同比降2970万美元；调整后自由现金流为亏损2950万美元，同比改善1810万美元 [16] 交易与融资更新 可转换优先票据 - 2024年9月30日，公司与部分2026年到期2.00%可转换优先票据持有人达成私下协商的交换和认购协议，10月3日发行3.694亿美元2029年到期3.5%可转换优先票据，其中2.194亿美元用于交换2.067亿美元2026年票据，1.5亿美元现金发行，交易后2026年票据剩余2330万美元 [17] 抵押贷款债务 - 2024年11月，公司对2.2亿美元抵押贷款债务进行修订，将到期日延长至2026年10月，并获得1000万美元延迟提取定期贷款，贷款年利率为有担保隔夜融资利率加245个基点，公司有权在满足条件下再延长一年 [18] - 2024年12月，公司获得3.442亿美元以47个社区为抵押的无追索权首笔抵押贷款，贷款年利率6.14%，前两年只付利息，2032年1月到期，用该贷款偿还了3.125亿美元2027年到期债务 [19] Ventas租赁修正案 - 2024年12月，公司与Ventas修订租赁协议，2026年1月1日起继续租赁65个社区，其余55个社区不再续租，Ventas将出售或过渡这些社区，续租社区年最低租金6400万美元，年增长率3%，租赁期至2035年12月31日，有10年延期选择权，Ventas将在2025 - 2027年提供最多3500万美元资本支出资金 [20] 国际合资企业/Welltower投资组合收购 - 2024年9月，公司达成协议以3亿美元收购Welltower及其合资伙伴的11个老年生活社区，12月17日完成收购，承担1.945亿美元4.92%固定利率机构债务，其余用现金支付，此前这些社区为净租赁，年租金2230万美元 [21] 多元化医疗保健信托投资组合收购 - 2024年9月，公司达成协议以1.35亿美元收购多元化医疗保健信托的25个老年生活社区，预计2025年第一季度完成，通过抵押贷款融资和现金支付 [22] Welltower投资组合收购 - 2024年9月，公司达成协议以1.75亿美元收购Welltower的5个老年生活社区，预计2025年第一季度完成，通过抵押贷款融资和现金支付 [23] 2025年展望 - 公司预计2025年RevPAR同比增长4.75% - 5.75%，调整后EBITDA为4.3亿 - 4.45亿美元，非开发性资本支出净额为1.75亿 - 1.8亿美元 [24][25] 补充信息 - 公司将在brookdaleinvestors.com网站发布2024年第四季度和全年业绩补充信息、更新的投资者报告和本收益报告副本，并向美国证券交易委员会提交8 - K表格 [27] 收益电话会议 - 2025年2月19日上午9点，公司管理层将召开电话会议讨论第四季度财务结果，可通过拨打相应号码并提供访问代码参加，会议将在brookdaleinvestors.com网站进行网络直播，直播回放可在会议后通过网站或拨打相应号码获取 [28][29][30] 公司简介 - 公司是美国领先的老年生活社区运营商，截至2024年12月31日，在41个州拥有647个社区，可服务约5.8万名居民，致力于通过关怀护理、临床专业知识和卓越服务丰富老年人生活，提供多种类型社区服务，股票在纽约证券交易所交易，代码为BKD [31] 非GAAP财务指标 调整后EBITDA - 定义为净收入（亏损）排除所得税、非经营收入/费用、折旧和摊销，并进一步调整非现金、非运营、交易、法律、成本削减或组织重组项目；公司认为该指标有助于投资者理解公司业绩和流动性，但有局限性，如未考虑必要的利息和所得税等 [39][40][41] 调整后自由现金流 - 定义为经营活动提供的净现金在排除特定项目后，加上财产和意外险收益等，减去非开发性资本支出和融资租赁付款；公司认为该指标有助于投资者了解公司流动性，但有局限性，如未反映所有非自由支配支出 [44][45][46]