文章核心观点 公司公布2025财年第一季度财报，虽净利润和每股收益低于预期，但核心业务符合预期，新屋市场长期前景积极，公司重申全年关键业务指引，有望取得稳健业绩 [3][4][6] 分组1：第一季度财务亮点 - 交付1991套房屋，均价约92.5万美元，房屋销售收入18.4亿美元，调整后毛利率26.9%，SG&A费用占比13.1% [3] - 签订2307份净合同，价值23.1亿美元，较去年同期分别增长13%和12% [4] - 净收入1.777亿美元，摊薄后每股收益1.75美元，税前收入2.214亿美元 [8] - 房屋销售毛利率25.0%，调整后房屋销售毛利率26.9% [10] 分组2：市场情况与公司策略 - 第一季度需求稳健，但春季销售季结果不一，部分市场因 affordability和库存问题施压销售 [4] - 公司按社区管理定价、激励措施和样板房开工，以匹配当地销售条件 [4] - 重申全年关键业务指引，包括交付量、均价、调整后毛利率、SG&A利润率和社区数量增长 [4] 分组3：土地与财务状况 - 第一季度末拥有或控制约7.77万宗地块，其中56%为控制地块，为未来几年增长提供土地保障 [5] - 2月延长定期贷款和循环信贷工具到期日至2030年2月，循环信贷额度增加近4亿美元 [5] - 2025财年第一季度末现金及现金等价物5.748亿美元，高级无抵押循环信贷额度可用17.7亿美元 [22] 分组4：第二季度和2025财年财务指引 - 交付量：第二季度2500 - 2700套，全年11200 - 11600套 [7] - 平均交付价格：第二季度94 - 96万美元，全年94.5 - 96.5万美元 [7] - 调整后房屋销售毛利率：均为27.25% [7] - SG&A费用占比：第二季度10.3%，全年9.4% - 9.5% [7] - 期末社区数量：第二季度415个，全年440 - 450个 [7] - 其他收入等：第二季度无，全年1.1亿美元 [7] - 税率：第二季度26.0%，全年25.5% [7] 分组5：公司概况 - 美国领先豪华住宅建筑商，成立于1967年，1986年上市，业务覆盖24个州超60个市场 [15] - 拥有多个子公司，开发多种社区，经营多项业务 [15] - 连续10多年入选《财富》全球最受赞赏公司，董事长兼CEO曾被评为顶级CEO [16] 分组6：非GAAP财务指标 - 调整后房屋销售毛利率：排除利息和库存减记影响，有助于评估业务表现和盈利能力 [39][41] - 净债务与资本比率：反映公司整体杠杆情况，帮助投资者理解运营杠杆 [43][45]