文章核心观点 2024年仲量联行（JLL）凭借两位数的收入增长和成本管控实现了每股收益的强劲扩张，各业务板块表现不一，整体财务状况良好，在房地产市场改善的背景下有望在2025年获得市场份额并实现盈利增长 [1][3] 各部分总结 整体财务表现 - 第四季度摊薄后每股收益为4.97美元，较上年同期增加1.40美元；调整后摊薄每股收益为6.15美元，增加0.79美元。全年摊薄后每股收益为11.30美元，较2023年增加6.63美元；调整后摊薄每股收益为14.01美元，增加3.62美元 [1] - 第四季度收入68.11亿美元，同比增长16%；全年收入234.33亿美元，同比增长13% [3] - 第四季度归属于普通股股东的净利润为2.412亿美元，同比增长40%；全年为5.468亿美元，同比增长143% [3] - 第四季度调整后EBITDA为4.548亿美元，同比增长19%；全年为11.863亿美元，同比增长26% [3] - 2024年经营活动产生的现金流为7.853亿美元，同比增长36%；自由现金流为5.998亿美元，同比增长54% [3] 各业务板块表现 - 市场咨询（Markets Advisory）：第四季度收入13.28亿美元，同比增长11%；全年收入45.007亿美元，同比增长9%。租赁业务表现突出，全球办公室租赁较上一季度增长20%。第四季度调整后EBITDA为1.708亿美元，同比增长6%；全年为5.476亿美元，同比增长31% [17][19] - 资本市场（Capital Markets）：第四季度收入7.064亿美元，同比增长32%；全年收入20.404亿美元，同比增长15%。投资销售和债务咨询业务增长显著，美国投资销售季度增长约60%。第四季度调整后EBITDA为1.199亿美元，同比增长58%；全年为2.444亿美元 [21][23] - 工作动态（Work Dynamics）：第四季度收入45.566亿美元，同比增长15%；全年收入161.976亿美元，同比增长15%。工作场所管理和项目管理业务表现强劲。第四季度调整后EBITDA为1.2亿美元，与上年同期持平；全年为3.163亿美元，同比增长20% [25][26] - JLL科技（JLL Technologies）：第四季度收入5930万美元，同比下降9%；全年收入2.263亿美元，同比下降8%。主要因技术解决方案合同签约量下降。第四季度调整后EBITDA为150万美元，同比下降75%；全年为 - 2230万美元，同比下降17% [28][31] - 拉萨尔（LaSalle）：第四季度收入1.606亿美元，同比增长39%；全年收入4.679亿美元，同比下降3%。第四季度激励费大幅增长，但全年咨询费下降。第四季度调整后EBITDA为4260万美元，同比增长114%；全年为1.003亿美元，同比下降3% [32][33] 现金流与资本配置 - 第四季度现金流增加主要得益于净可报销款项改善、佣金和奖金应计增加以及盈利带来的现金增加，但应收账款增加部分抵消了这些增长 [12] - 全年现金流改善主要由于盈利带来的现金增加、佣金和奖金应计增加以及净可报销款项改善，但应收账款增加、现金税支付增加和房利美贷款回购部分抵消了增长 [13] - 截至2024年12月31日，公司净债务为8.006亿美元，较9月30日和2023年12月31日有所下降；净杠杆率为0.7倍；公司流动性为36.163亿美元 [15] 非GAAP财务指标调整 - 公司使用非GAAP财务指标来评估业绩，包括调整后EBITDA、调整后净利润等，这些指标排除了非现金项目、重组和收购费用等因素的影响 [52][54] - 对GAAP财务指标进行调整以计算非GAAP财务指标，如排除净非现金MSR和抵押贷款银行衍生品活动、重组和收购费用等 [54][55] 资产管理规模（AUM） - 截至2024年12月31日，拉萨尔的房地产资产管理规模为888亿美元，其中北美289亿美元、欧洲246亿美元、亚太地区209亿美元，其余144亿美元为全球解决方案业务 [70] - 2024年第四季度，拉萨尔筹集了11亿美元的私募股权资本 [71]