文章核心观点 - 托尔兄弟公司2025财年第一季度财报未达预期，股价盘后下跌，但公司对长期房地产市场仍持乐观态度，同时介绍了同行公司业绩情况 [1][3] 托尔兄弟公司第一季度财报情况 整体业绩 - 调整后每股收益为1.75美元，低于市场预期的1.99美元，同比下降22.2%；总收入18.6亿美元，低于市场预期的19亿美元，同比下降4.6% [4] 房屋销售情况 - 房屋销售总收入降至18.4亿美元，同比下降5%；交付房屋数量增至1991套，同比增长3%；交付房屋均价降至92.47万美元，同比下降7.8% [5] - 净签约合同数量为2307套，同比增长13%；净签约合同价值为23.1亿美元，同比增长12% [6] - 积压订单房屋数量为6312套，同比下降6%；积压订单潜在收入降至69.4亿美元，同比下降2%；积压订单房屋均价升至109.92万美元 [7] - 取消率为5.8%，低于去年同期的8.6% [7] 利润率与费用情况 - 调整后房屋销售毛利率为26.9%，同比收缩200个基点；销售、一般及行政费用占房屋销售收入的比例为13.1%，同比增加120个基点 [8] 资产负债表与现金流情况 - 现金及现金等价物为5.748亿美元，低于2024财年末的13亿美元；债务资本比率降至26%；净债务资本比率为21.1%；循环信贷额度可用17.7亿美元 [9] - 第一季度回购约20万股，花费2370万美元 [10][11] - 控制77700块土地，56%为非直接拥有；2月延长贷款到期日至2030年，增加信贷额度4亿美元 [11] 托尔兄弟公司业绩指引 第二财季指引 - 预计房屋交付量为2500 - 2700套，均价为94 - 96万美元 [12] - 调整后房屋销售毛利率预计为27.25%；销售、一般及行政费用预计占房屋销售收入的10.3%；有效税率预计为26% [13] 2025财年预期 - 预计房屋交付量为11200 - 11600套；期末社区数量预计为440 - 450个；交付房屋均价预计为94.5 - 96.5万美元 [14] - 调整后房屋销售毛利率预计为27.25%；销售、一般及行政费用预计占房屋销售收入的9.4% - 9.5%；有效税率预计为25.5% [14][15] 托尔兄弟公司评级与同行情况 评级情况 - 目前Zacks评级为4（卖出） [16] 同行情况 - NVR 2024年第四季度财报表现出色，盈利和房屋建筑收入超预期且同比增长，新订单数量下降但均价上升，积压订单数量下降但金额上升 [16][17] - D.R. Horton 2025财年第一季度财报盈利和收入超预期但同比下降，通过激励措施和提供小户型房屋应对挑战，预计2024年合并收入在360 - 375亿美元，房屋交付量在9 - 9.2万套 [18][19] - KB Home 2024财年第四季度财报收入和盈利超预期且同比增长，虽面临挑战但订单和社区数量增长显示2025年增长态势良好 [20][21]