文章核心观点 - Sea Limited股票当前被高估，但今年表现出色，核心业务增长显著，2025年营收和盈利预计上升，不过面临竞争、投资和估值等挑战，建议投资者等待更有利切入点 [1][3][16][17] 股票估值与表现 - Sea Limited价值评分F表明股票被高估，其未来12个月市销率为3.68，高于其中位数2.62和行业的3.11 [1] - 今年以来Sea Limited股价上涨27.2%，跑赢Zacks计算机与科技板块3.5%的回报率和Zacks互联网软件行业18.4%的涨幅 [3] - 今年以来Sea Limited股价表现优于同行HubSpot、Workday和nCino，后三者分别上涨15.3%、2.9%和下跌0.7% [6] 核心业务增长 电商业务（Shopee） - Shopee商品交易总额同比增长25%，推动电商业务收入显著增长，通过优化东南亚市场动态提高货币化率，提升了盈利能力和每笔交易收入 [8][9] - 第三季度Shopee贷款账簿同比增长70%，新增400万首次借款用户，活跃贷款用户达2400万，同比增长60%，不良贷款率稳定在1.2% [10] - SPX Express提供快速交付和成本效益，亚洲50%的订单在两天内送达，亚洲和巴西成本改善强化物流，直播兴起促进电商增长 [11] 数字娱乐业务（Garena） - 2024年第三季度Garena总预订量增长超24%，主要得益于Free Fire吸引超1亿日活用户，第三季度新用户同比增长25% [12] - 2024年10月Free Fire与泰国动物园组织合作，Garena在港澳台推出《极品飞车：移动版》成下载量最高赛车手游 [13] - Garena加强与腾讯合作，将把《三角洲部队》引入东南亚、中东、北非和拉丁美洲的PC和移动用户 [14] 2025年预测 - Zacks对Sea Limited 2025年营收的共识估计为210.1亿美元，同比增长24.18%，每股收益共识为4.05美元，较过去30天增加几美分，同比增长81.47% [15] 面临挑战与建议 - Sea Limited受益于电商、数字金融服务和游戏业务增长，但面临电商竞争加剧、物流和直播持续投资需求以及估值过高问题 [16] - Sea Limited目前Zacks排名为3（持有），建议投资者等待更有利切入点 [17]