文章核心观点 - 对Upstart和Pagaya两家提供类似消费信贷评估产品的公司进行对比，分析其业务表现、风险和估值，为投资者提供投资建议 [1][8][12] Upstart公司情况 发展历程 - 上市初期受市场青睐股价飙升，后因增长放缓股价暴跌，近年业务向好 [2] 2024年第四季度业绩 - 营收同比增长56%至2.19亿美元，交易 volume 增长68%至21亿美元，净亏损仅280万美元，较前一年的4240万美元有所改善，CEO预计2025年至少实现盈亏平衡 [3] 业务优势 - 上市初期低利率环境下能批准更多贷款，产生更多业务并实现盈利；AI驱动平台发展良好，91%的贷款完全自动化，93%的贷款即时放款，有13亿美元新的贷款资金承诺 [4][5] Pagaya公司情况 发展历程 - 在Upstart陷入困境时上市，在市场上表现良好 [6] 2024年第四季度业绩 - 网络 volume 为26亿美元，同比增长9%且逐年增长；营收增长28%至2.79亿美元，略高于Upstart；净亏损2.38亿美元，管理层归因于基于股票的薪酬和公允价值调整，预计2025年第一季度净亏损2000万美元至盈亏平衡，第二季度实现净利润 [6] 业务优势 - 虽贷款合作伙伴较少，但有美国银行和SoFi Technologies等高知名度客户；2024年获得60亿美元前期贷款资金承诺，有130个不同资金合作伙伴，是美国个人贷款资产支持证券的最大发行商 [7] 投资分析 风险分析 - Upstart曾有盈利历史，但对2021年开始的高利率环境准备不足，股价波动大 [8] - Pagaya是相对较新的公司，结构复杂不透明，去年夏天股票发行举动引人关注 [9][10] 估值分析 - Pagaya在各方面估值都更便宜 [11] 投资建议 - 两只股票都有风险，风险偏好高的投资者可选择Pagaya，风险偏好较低、喜欢有更长业绩记录且结构不那么复杂股票的投资者可选择Upstart [12]