文章核心观点 - 2024年第四季度Etsy每股收益超预期但营收未达预期，活跃用户基数和商品交易总额同比下降，运营费用上升，2025年第一季度指引不佳，当前Zacks评级为卖出 [1][3][5][11][12] 财务表现 - 2024年第四季度每股收益1.03美元，超Zacks共识预期8.42%，同比增长32.05% [1] - 2024年第四季度营收8.5216亿美元，同比增长1.2%，未达Zacks共识预期1.11% [1] - 2024年第四季度按股票回购计划回购约2.6亿美元（490万股）普通股 [2] 营收构成 市场营收 - 市场营收6.073亿美元（占总营收71.3%），同比下降1.4%，因商品销售总额降低，部分被综合支付收入和新卖家入驻费收入抵消 [3] 服务营收 - 服务营收2.448亿美元（占总营收28.7%），同比增长8.1% [4] 用户与商品交易总额 活跃用户基数 - 活跃买家基数降至9550万，同比下降1.1%，未达共识预期9670万 [5] - 活跃卖家基数为810万，同比下降10%，未达共识预期960万 [5] - 重新激活买家达创纪录的980万，同比增长1.3% [5] 商品交易总额 - 商品交易总额37.4亿美元，报告基础上同比下降6.8%，货币中性基础上同比下降6.9%，未达Zacks共识预期38.6亿美元 [6] - Etsy市场商品交易总额33亿美元，同比下降8.6%，因假日季缩短、品类组合、零售环境竞争激烈及消费者非必需消费品销售承压 [6] 运营费用 - 2024年第四季度总运营费用4.7934亿美元，同比增长1.7%，占营收比例从去年同期的58.9%降至56.25% [7] - 营销费用同比增长9.2%至2.852亿美元，占销售额比例同比增加251个基点至33.5% [7] - 产品开发费用同比下降5.1%至1.115亿美元，占销售额比例同比下降86个基点至13.08% [8] - 一般及行政费用同比下降10.6%至8270万美元，占销售额比例下降120个基点至9.7% [8] - 运营收入为1.551亿美元，上年同期为1.155亿美元 [9] 资产负债表 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为8.1118亿美元，低于9月30日的8.1894亿美元 [10] - 短期投资为2.2832亿美元，高于上一季度的2.2602亿美元 [10] - 第四季度末长期债务为22.9亿美元，与上一季度末持平 [10] 2025年第一季度指引 - 预计抽成率为23%，商品交易总额降幅与2024年第四季度同比表现相近 [11] - 调整后EBITDA利润率预计在25 - 26%之间 [11] Zacks评级与相关股票 - Etsy当前Zacks评级为4（卖出） [12] - 行业内评级较好的股票有Bath and Body Works、Beacon Roofing Supply和Cars.com，当前Zacks评级均为2（买入），将于2月27日公布2024年第四季度财报 [12]