文章核心观点 - 2024年第四季度皇家飞利浦公司业绩有亏有盈 受中国市场需求下降影响 2025年业绩指引较弱 [1][12] 财务表现 - 2024年第四季度每股亏损0.36欧元 较去年同期的0.04欧元有所下降 [1] - 销售额同比下降0.4%至50亿欧元 可比销售额同比增长1% 受互联护理业务增长推动 [2] - 可比订单 intake同比增长2% 但增长地区可比销售额同比下降9% 成熟地区有中个位数增长 [3] 业务板块情况 诊断与治疗 - 收入同比下降2.3%至24.4亿欧元 可比销售额同比下降1% 主要因中国市场两位数下滑 [4] - 调整后EBITA利润率同比扩大160个基点至12.1% [9] 互联护理 - 收入同比增长5.4%至14.2亿欧元 可比销售额同比增长7% 受益于低基数 [5] - 调整后EBITA利润率为15% 与去年同期持平 [10] 个人健康 - 收入同比下降3.9%至10.2亿欧元 可比销售额同比下降2% 主要因中国市场消费者情绪疲软 [5] - 调整后EBITA利润率同比收缩190个基点至18% [10] 其他板块 - 销售额为1.51亿欧元 同比增长7.1% [6] 运营详情 - 毛利率同比扩大340个基点至38.9% 一般及行政费用占比收缩10个基点至2.7% 销售费用收缩50个基点至23.6% 研发费用增加50个基点至9.4% [7] - 重组、收购相关及其他项目净收益为2.86亿欧元 去年为5.48亿欧元 [7] - 运营模式、采购和其他生产力计划分别节省4700万、5600万和5900万欧元 共节省1.63亿欧元 [8] - 调整后EBITA同比增长4%至6.79亿欧元 EBITA利润率同比扩大60个基点至13.5% [8] 资产负债表 - 截至2024年12月31日 现金及现金等价物为24亿欧元 9月30日为15亿欧元 [11] - 总债务为76.39亿欧元 9月30日为80.32亿欧元 [11] - 经营现金流入为14亿欧元 去年同期为13亿欧元 本季度自由现金流为12亿欧元 去年同期为11亿欧元 [11] 2025年业绩指引 - 预计可比销售额增长1 - 3% 调整后EBITA利润率为11.8% - 12.3% 扩大30 - 80个基点 [12] - 支付11亿美元和解金前自由现金流处于14 - 16亿欧元区间低端 扣除后为4 - 6亿欧元 [12] 股票相关 - 飞利浦目前Zacks排名为3（持有） 年初至今股价下跌0.5% 而Zacks医疗板块增长4.5% [12][13] - 推荐投资者考虑BWX Technologies、Salesforce和Cogent Communications 它们Zacks排名为2（买入） [13] - BWX Technologies年初至今股价上涨2.5% 将于2月24日公布2024年第四季度业绩 [13] - Salesforce年初至今股价上涨29.4% 将于2月26日公布2025财年第四季度业绩 [14] - Cogent Communications年初至今股价下跌6.9% 将于2月27日公布2024年第四季度业绩 [14]