文章核心观点 公司公布2024年第四季度财务业绩，受长期国债收益率上升、利率波动等因素影响，公司业绩有一定变化，同时公司对资本结构进行优化，对不同类型证券有不同展望 [1][2] 财务业绩 关键指标变化 - 普通股每股净亏损0.09美元，第三季度净利润为0.63美元 [7] - 可分配收益每股0.53美元，第三季度为0.68美元 [7] - 普通股股息为每股0.40美元，与第三季度持平 [7] - 普通股每股账面价值为8.92美元，9月30日为9.37美元 [7] - 经济回报率为 -0.5%，第三季度为5.4% [7] 其他财务指标 - 平均盈利资产54.41亿美元，第三季度为55.66亿美元 [9] - 平均借款48.66亿美元，第三季度为50.05亿美元 [9] - 平均总股东权益7.98亿美元，第三季度为8.46亿美元 [9] - 总利息收入7610万美元，第三季度为7380万美元 [9] - 总利息支出6240万美元，第三季度为6630万美元 [9] - 净利息收入1370万美元，第三季度为750万美元 [9] 业务情况 投资组合 - 约85%的54亿美元投资组合投资于机构RMBS，15%投资于机构CMBS [2] - 机构RMBS中，30年固定利率占比最大，不同票面利率的资产有不同占比和收益率 [15] 借款情况 - 回购协议借款加权平均利率和剩余期限有变化，12月31日加权平均利率为4.80%，剩余期限29天 [16] 利率衍生品 - 利率互换合约的名义金额、固定支付利率、浮动接收利率和剩余期限有不同情况 [17][18] - 期货合约第四季度有一定规模的美国国债期货空头头寸 [19] - 12月31日有TBAs衍生品合约，净TBAs衍生品有一定净负债 [20] 资本活动 股息分配 - 宣布普通股股息每股0.40美元，1月24日支付 [21] - 宣布C系列优先股股息每股0.46875美元，3月27日支付 [21] 股票发行与赎回 - 第四季度通过市价发行计划出售993,837股普通股，净收益830万美元 [22] - 12月27日赎回所有流通的B系列优先股 [23] - 截至12月31日的三个月内，回购并注销70,864股C系列优先股，总成本170万美元 [24] 市场展望 机构RMBS - 短期因货币政策和财政政策预期变化，利率波动可能升高，投资者需求或降低 [4] - 长期因估值有吸引力、利率波动最终下降和收益率曲线变陡，高票面利率需求有望改善 [4] 机构CMBS - 预计新发行将逐渐增加，投资者需求强劲，因其提前还款保护和有吸引力的风险调整后回报 [4] 非GAAP财务指标 指标说明 - 包括可分配收益、有效利息支出、有效净利息收入和经济债务权益比等 [36] 可分配收益 - 计算方式为美国公认会计原则下归属于普通股股东的净收入调整多项损益 [37] - 目的是衡量投资组合为普通股股东产生可分配收入的能力 [37] 有效利息相关指标 - 有效利息支出等指标计算时对美国公认会计原则下的指标进行调整，考虑利率互换等因素 [50][51] 经济债务权益比 - 考虑TBAs表外融资影响，与美国公认会计原则下的债务权益比结合，帮助投资者理解公司杠杆情况 [57]