文章核心观点 - 2024年第四季度及全年，公司黄金和铜产量接近指引范围低端，运营和财务表现有起有伏，2025年公司预计产量、成本和资本支出有相应变化，且聚焦多个项目发展以实现增长 [2][3][4] 第四季度和全年2024亮点 运营 - 2024年第四季度，公司黄金产量73,224盎司，铜产量1280万磅；全年黄金产量368,104盎司，铜产量5430万磅，均接近指引范围低端 [5] - 2024年第四季度，黄金销售83,876盎司，均价2207美元/盎司，铜销售1640万磅，均价2.88美元/磅；全年黄金销售368,183盎司，均价2078美元/盎司，铜销售5790万磅，均价3.25美元/磅 [5] - 2024年第四季度，黄金生产成本1096美元/盎司，AISC（副产品基础）1296美元/盎司；全年黄金生产成本913美元/盎司，AISC（副产品基础）1148美元/盎司，符合2024指引范围 [5] - 2024年第四季度，PP&E增加4190万美元，资本支出4650万美元；全年PP&E增加1.748亿美元，资本支出1.601亿美元 [5][6] 财务 - 2024年第四季度，净亏损5250万美元，调整后净收益3660万美元；全年净收益8040万美元，调整后净收益1.529亿美元 [9] - 2024年第四季度，经营活动现金流9280万美元，自由现金流4700万美元；全年经营活动现金流2.984亿美元，自由现金流1.386亿美元 [9] - 截至2024年12月31日，公司总流动性超10亿美元，包括现金6.247亿美元和4亿美元公司信贷额度 [9] - 2024年，公司宣布季度股息0.07加元/股，支付股息4350万美元 [9] - 2024年第四季度，公司回购176.613万股，花费1220万美元；全年回购673.143万股，花费4410万美元 [9] - 2024年11月，公司续签NCIB，可回购最多1880.0929万股，占公众流通股10% [9] 其他 - 2024年2月，公司与Royal Gold就Mount Milligan达成协议，延长矿山寿命并为未来延期奠定有利参数 [9] - 2024年9月，公司宣布钼业务单元战略计划，包括重启Thompson Creek和优化Langeloth，预计税后净现值4.72亿美元 [9][10] 2025指引亮点 概述 - 2025年，公司预计黄金产量27 - 31万盎司，铜产量5000 - 6000万磅 [13] - 2025年，公司预计黄金生产成本1100 - 1200美元/盎司，AISC（副产品基础）1400 - 1500美元/盎司 [13] - 2025年，公司预计维持性资本支出9800 - 1.2亿美元，非维持性资本支出1.4 - 1.6亿美元 [13] - 2025年，公司预计焙烧钼1300 - 1500万磅 [13] 黄金和铜生产资产 - 2025年，Mount Milligan预计黄金产量16.5 - 18.5万盎司，铜产量5000 - 6000万磅 [16] - 2025年，Öksüt预计黄金产量10.5 - 12.5万盎司 [16] - 2025年，Mount Milligan预计黄金生产成本1075 - 1175美元/盎司，AISC（副产品基础）1100 - 1200美元/盎司 [16] - 2025年，Öksüt预计黄金生产成本1100 - 1200美元/盎司，AISC（副产品基础）1475 - 1575美元/盎司 [16] 钼业务单元 - 2025年，钼业务单元预计焙烧钼1300 - 1500万磅，销售钼1300 - 1500万磅 [19] - 2025年，Langeloth预计运营收益 - 300 - 500万美元，EBITDA 200 - 800万美元 [19] 全球勘探和评估项目 - 2025年，勘探成本预计3500 - 4500万美元，其中棕地勘探2000 - 2500万美元，绿地和生成性勘探1500 - 2000万美元 [22] - 2025年，评估成本预计800 - 1200万美元 [22] 各项目情况 Mount Milligan - 2024年第四季度，生产黄金37,660盎司，铜1280万磅；全年生产黄金167,579盎司，铜5430万磅，低于计划 [23] - 2025年，预计黄金产量16.5 - 18.5万盎司，铜产量5000 - 6000万磅 [24] - 2024年第四季度，黄金生产成本1219美元/盎司，AISC（副产品基础）1114美元/盎司；全年黄金生产成本1105美元/盎司，AISC（副产品基础）1078美元/盎司 [25] - 2025年，预计黄金生产成本1075 - 1175美元/盎司，AISC（副产品基础）1100 - 1200美元/盎司 [26] - 2024年第四季度，维持性资本支出780万美元；全年维持性资本支出5400万美元 [27] - 2025年，PP&E预计增加7500 - 9000万美元，包括维持性资本6500 - 7500万美元和非维持性资本1000 - 1500万美元 [28] Öksüt - 2024年第四季度，生产黄金35,564盎司；全年生产黄金200,525盎司，处于指引范围中点 [35] - 2025年，预计黄金产量10.5 - 12.5万盎司 [37] - 2024年第四季度，黄金生产成本933美元/盎司，AISC（副产品基础）1327美元/盎司；全年黄金生产成本748美元/盎司，AISC（副产品基础）1015美元/盎司 [38] - 2025年，预计黄金生产成本1100 - 1200美元/盎司，AISC（副产品基础）1475 - 1575美元/盎司 [39] - 2024年第四季度，维持性资本支出1130万美元；全年维持性资本支出4190万美元 [40] - 2025年，PP&E预计增加3000 - 4000万美元，均为维持性资本 [40] 钼业务单元 Thompson Creek Mine - 2024年9月，重启可行性研究显示初始资本投资约3.97亿美元 [44] - 2024年第四季度，继续预剥离作业，移动410万吨；非维持性资本支出2700万美元 [45][46] - 2025年，PP&E预计增加1.3 - 1.45亿美元，均为非维持性资本 [47] Langeloth - 2024年第四季度，焙烧和销售钼290万磅，运营亏损90万美元，EBITDA为零；全年焙烧钼1020万磅，销售钼1090万磅，运营亏损780万美元，EBITDA - 520万美元 [50] - 2025年，预计运营收益 - 300 - 500万美元，EBITDA 200 - 800万美元，焙烧产量增至1300 - 1500万磅 [51] Kemess Project - 公司正更新资源模型，评估技术概念和重启方案，预计2025年第二季度提供更新资源估计和技术概念更新 [55][56][57] - 2025年，维护成本预计1300 - 1500万美元，项目评估成本预计400 - 600万美元，勘探成本预计400 - 600万美元 [57] 全球勘探 - 2025年，勘探支出预计3500 - 4500万美元，超80%预计费用化，目标包括Mount Milligan和Kemess进一步钻探和测试 [58] 2025材料假设和敏感性 材料假设 - 市场黄金价格2400美元/盎司，Mount Milligan平均实现黄金价格1712美元/盎司 [61] - 市场铜价格4美元/磅，Mount Milligan平均实现铜价格3.36美元/磅 [61] - 钼价格20美元/磅 [61] - 汇率：1美元 = 1.35加元，1美元 = 34土耳其里拉 [61] - 柴油燃料价格：Mount Milligan 1.05美元/升，Thompson Creek 3美元/美加仑 [61] 敏感性 - 黄金价格每变化100美元/盎司，对产量成本、资本成本、收入、现金流和AISC（副产品基础）有相应影响 [63] - 铜价格每变化10%，对产量成本、资本成本、收入、现金流和AISC（副产品基础）有相应影响 [63] - 柴油燃料价格每变化10%，对产量成本、资本成本、现金流和AISC（副产品基础）有相应影响 [63] - 加元每变化10美分，对产量成本、资本成本、现金流和AISC（副产品基础）有相应影响 [63] - 土耳其里拉每变化5里拉，对产量成本、资本成本、现金流和AISC（副产品基础）有相应影响 [63]