文章核心观点 - 2025年Ally Financial开局良好，但股价仍低于52周高点和2021年历史峰值，虽近年股价承压但业务有亮点，未来几年或有积极因素助其跑赢市场 [1] 市场地位与业务调整 - 公司核心业务为汽车贷款，是美国最大的间接汽车贷款机构，2024年发放392亿美元汽车贷款，平均收益率10.4%，还有大型保险业务，去年承保近15亿美元汽车保险保费 [2][3] - 公司决定退出部分非核心业务，出售信用卡业务，1月后停止接受新的抵押贷款申请，预计通过效率提升实现每年超6000万美元的节省 [4] - 未来公司将专注经销商金融服务、企业融资和全数字消费银行，认为中期内可将净息差提高到4%左右 [5] 风险因素 - 公司净冲销（贷款违约）率连续两个季度显著上升，汽车贷款组合至少逾期30天的比例从2024年第一季度末的4.66%升至第四季度的5.46% [6] 积极因素 - 近期贷款信用质量普遍较高，2024年借款人平均FICO分数比2022年高24分，平均还款占借款人收入的比例低于前几年 [7] - 未来几年利率可能下降，公司生息资产平均收益率7.22%，存款成本略超4%，利率下降将使存款成本降低，扩大利差 [9] - 新特朗普政府支持放宽银行监管并讨论将企业税率降至15%，公司2024年有效税率约20%，有望提升利润 [10]