文章核心观点 - 油气精炼与营销MLP行业面临汽油需求下降、利率上升等挑战，但部分有稳定收费模式的公司表现较好，行业虽近景不佳但过去一年跑赢大盘且有部分股票值得关注 [1][7][9] 行业概述 - 主有限合伙企业（MLPs）与普通股票不同，权益称为单位，单位持有人是业务合伙人，结合有限合伙税收优势与公开交易证券流动性，资产多为油气管道和存储设施，该行业是其细分领域，经营精炼产品终端、存储和运输服务，销售精炼石油产品和非能源材料 [2] 行业未来趋势 燃料需求下降 - 2024年第三季度全国汽油需求下降约5%，受燃油效率提高、电动汽车普及和消费习惯改变影响，威胁燃料零售商长期增长，同店零售量基本持平 [1][3] 稳定收入 - 在不可预测的石油市场中，MLPs通过长期合同产生稳定的收费收入，现金流有韧性，对大宗商品价格波动风险敞口有限且股息支付有吸引力，是寻求稳定回报投资者的低风险选择 [4] 利率压力和债务成本上升 - 利率上升使债务成本增加，影响高资本支出需求的公司，挤压盈利能力，限制增长计划和股东回报资金，资本市场收紧时未来项目融资成本可能更高，影响增长和股东回报 [5] 行业排名与前景 - 该行业是Zacks石油能源板块的六只股票组，当前Zacks行业排名第220，处于248个Zacks行业的后11%，显示近期前景平淡 [6] 行业表现与估值 表现 - 过去一年该行业表现好于Zacks石油能源板块和Zacks标准普尔500综合指数，行业上涨62.3%，板块仅上涨6.4%，标准普尔500指数上涨24.4% [9] 估值 - 基于过去12个月企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率，行业当前为11.78倍，低于标准普尔500的17.75倍，高于板块的4.44倍，过去五年最高11.89倍，最低5.78倍，中位数9.01倍 [10] 重点关注股票 塔吉资源（Targa Resources） - 是北美领先的综合中游服务提供商，主要从天然气业务获取收入，2025年每股收益预计较2024年增长28.2%，普通股股息同比增长33%，增长评分B，市值约459亿美元，Zacks排名3（持有），一年涨幅110.1% [12][13] 全球合作伙伴有限责任公司（Global Partners LP） - 是垂直整合的能源合伙企业，专注于燃料分销并拥有多个精炼石油产品终端，疫情期间持续增加分红，2025年每股收益预计同比增长17.8%，季度分红74美分（每年2.96美元/单位），收益率4.9%，市值约10亿美元，Zacks排名3，一年涨幅25.9% [15][16] 跨美合作伙伴有限责任公司（CrossAmerica Partners LP） - 是汽车燃料批发商，可变利率利润率帮助其在疫情期间抵消销量损失，近期收购资产扩大业务范围，2025年每股收益预计较2024年增长69.2%，市值8.717亿美元，季度分红52.5美分（每年2.1美元/单位），收益率9%，价值评分B，Zacks排名3，一年涨幅5.2% [16][17]