文章核心观点 - 自金德摩根上次财报发布约一个月，股价下跌12.8%跑输标普500指数，需分析近期负面趋势是否延续及公司有无突破机会，同时回顾最新财报以把握关键驱动因素 [1] 财务表现 - 2024年第四季度调整后每股收益32美分，未达预期33美分，但高于上年同期28美分；季度总收入39.9亿美元，未达预期41.6亿美元，低于上年同期40.4亿美元 [2] - 季度盈利低于预期主要因特定系统业务量下降、资产剥离及原油、二氧化碳和天然气液体业务量减少 [3] 业务板块分析 天然气管道 - 截至12月季度，调整后折旧、损耗和摊销前收益增至14.4亿美元，上年同期为13.3亿美元，得益于德州州内系统贡献增加、STX中游收购额外贡献及田纳西天然气管道扩建项目持续增长，但部分被集输系统业务量减少贡献降低抵消 [4] 产品管道 - 第四季度该板块收益3.02亿美元，高于上年同期2.78亿美元，因第四季度费率提高及上年大宗商品价格下跌影响，部分被希兰德集输系统业务量减少抵消；精炼产品业务量增长2%，原油和凝析油业务量下降5% [5] 码头 - 该板块季度收益2.82亿美元，高于上年同期2.66亿美元，因琼斯法案油轮船队费率提高、石油焦处理贡献增加及扩建项目推动液体码头贡献增加 [6] 二氧化碳 - 该板块收益1.62亿美元，低于上年同期1.7亿美元，主要因资产剥离、原油、二氧化碳和天然气液体业务量减少，部分被北麦克尔罗伊单元贡献和电力成本降低抵消 [7] 运营亮点 - 运营和维护费用总计7.61亿美元，高于上年同期7.45亿美元；总运营成本、费用和其他支出降至28.79亿美元，上年同期为29.37亿美元 [8] 可分配现金流 - 第四季度可分配现金流为12.6亿美元，上年同期为11.7亿美元 [9] 资产负债表 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为8800万美元，季度末长期债务达298亿美元 [10] 业绩指引 - 2025年公司预计净收入28亿美元，较2024年增长8%，调整后每股收益1.27美元，增长10%；预计宣布每股股息1.17美元，较上年增长2%；预计调整后息税折旧摊销前利润83亿美元，较上年增长4% [12] - 公司预计净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为3.8倍，不包括Outrigger Energy II收购潜在贡献；这些估计假设2025年西德克萨斯中质原油平均价格为每桶68美元，亨利中心天然气价格为每百万英热单位3美元 [13] 估值与评级 - 过去一个月，公司估值预期呈下降趋势 [14] - 公司目前增长评分、动量评分和价值评分均为C，综合VGM评分为C，处于投资策略中间20% [15] - 公司Zacks排名为3（持有），预计未来几个月股票回报与市场一致 [16]