文章核心观点 - 帕洛阿尔托网络公司股价因倍数扩张持续上涨，但从基本面看缺乏支撑，其增长温和且现金流利润率承压；纳威纳资产管理公司认为可通过识别具有长期增长机会和进入壁垒的企业实现超额风险调整回报 [1] 公司相关 - 帕洛阿尔托网络公司（NASDAQ: PANW）股价持续走高，主要受倍数扩张驱动，但其增长仍较温和，现金流利润率面临压力 [1] - 纳威纳资产管理公司由理查德·杜兰特领导，专注寻找因对企业长期前景理解不足而产生的市场错位，研究注重公司和行业基本面，追求深度低估股票，投资倾向于小盘股和竞争优势不明显的市场 [1] - 理查德·杜兰特拥有阿德莱德大学工程和金融本科学位（荣誉学位）、南洋理工大学工商管理硕士学位（院长荣誉榜），并通过了特许金融分析师考试 [1] 行业相关 - 人口老龄化、低人口增长和生产率增长停滞将带来与过去不同的投资机会，许多行业可能面临停滞或长期衰退，若竞争减少反而可能改善企业业绩，而其他企业可能面临成本上升和规模不经济问题 [1] - 经济日益由轻资产企业主导，基础设施投资需求随时间下降，大量资本追逐有限投资机会，推动资产价格上涨并压缩风险溢价 [1]