文章核心观点 - Upstart自2024年年中以来股价表现出色，但仍远低于历史高点，公司有望在2025年实现10亿美元营收和正净利润，虽有增长潜力，但短期内达到历史新高有难度 [1][2][3] 公司近期表现 - 自2024年年中起股价上涨244%，源于连续几份超分析师预期的财报 [1] - 2024年第四季度营收同比增长56%，投资者对贷款需求显著增加，获13亿美元新贷款购买承诺 [4] - 盈利能力大幅改善，调整后EBITDA利润率约13%，净亏损从4240万美元收窄至280万美元 [4] 公司业务拓展 - 第四季度发放1715笔汽车贷款，本金4300万美元，是2023年第四季度的三倍多 [5] - 2023年11月推出房屋净值信贷额度业务，第四季度业务量2700万美元，环比增长59% [6] 市场潜力 - 美国核心个人贷款市场年规模1550亿美元，汽车贷款市场规模是其四倍多，美国房主拥有约35万亿美元房屋净值 [7] 股价预期 - 若条件合适，Upstart有可能在2025年突破新高，但鉴于经济不确定性和拓展新业务风险，短期内达到400美元股价有难度 [8][9] - 公司需在汽车贷款和房屋净值信贷额度市场占据重要份额并实现持续盈利，才可能达到历史新高市值约380亿美元 [11] 融资情况对比 - 2021年8月发行5.75亿美元可转换债券，利率0.25%，转换价约285美元/股；2024年9月发行3.75亿美元可转换债券，利率2%，转换价约46美元/股 [10]