文章核心观点 - 市场在2023和2024年表现强劲后2025年持续向好 有一只消费可选股半年涨幅达207% 而同期纳斯达克综合指数仅上涨14% 以Peloton Interactive为例分析其虽亏损收窄但面临需求疲软问题 估值虽低但风险大 [1] 公司现状 - Peloton曾是华尔街宠儿 疫情后面临新现实 2021财年净亏损1.89亿美元 2022财年净亏损峰值达28亿美元 [3] - 2025财年第二季度净亏损9200万美元 较上年同期1.95亿美元大幅改善 二季度运营费用较2024年同期削减25% [4] - 截至12月31日 联网健身订阅用户不足290万 同比下降4% 近三年无增长迹象 [7] - 尽管与多家零售商合作 联网健身用户群仍难增长 二季度硬件收入下降21% [8] - 订阅收入占比62% 仅下降1% 但数字应用会员基数持续缩小 月流失率仍高 [9] 公司展望 - 高管对2025财年自由现金流指引上调至至少2亿美元 此前为1.25亿美元 [5] - 管理层认为实现持续盈利增长面临挑战 [8] 投资分析 - 自去年8月股价大幅上涨后 市销率为1.4 较2021年1月峰值下跌94% 自2019年9月上市以来平均市销率为4.2 估值处于历史低位 [10][11] - 除非公司能持续健康增长联网健身用户和收入并提高盈利能力 否则不建议投资 [11]