文章核心观点 - 摩根大通分析师重申孩之宝公司股票“增持”评级，维持75美元目标价，看好公司未来发展 [1] 公司情况 业绩表现 - 孩之宝第四季度业绩超市场预期，得益于消费产品和威世智的强劲表现、更高毛利率，营业收入比Consensus Metrix预期高15% [1] - 2025年EBITDA指引为11 - 11.5亿美元，与分析师略低于预期的观点一致，而市场共识为11.43亿美元 [2] 业务展望 - 第四季度业绩使孩之宝在2025年接近市场预期范围，管理层更乐观，威世智销售增长，消费产品业务也有信心 [3] - 《万智牌》有望创纪录，《最终幻想》《蜘蛛侠》助力，消费产品业务因电影片单和更多平价产品开始好转 [4] - 管理层预计2027年EBITDA约14亿美元，高于市场共识的13亿美元 [5] 发展举措 - 持续的成本节约措施使2025年预测可实现 [5] - 到2025年底，7.5亿美元成本削减计划将全面生效，消费产品部门将受益于创新增加，《万智牌》因多元宇宙策略增长 [7] 股价情况 - 分析师基于2026年约11倍EV/EBITDA给出75美元目标价，略低于当前2025年交易水平和3 - 5年平均倍数 [8] - 周一最后一次检查时，孩之宝股价下跌2.34%，报65.98美元 [8] 行业情况 - 尽管假期季节缩短，但行业今年有望实现更强增长，受低成本和短更换周期类别增长推动 [6] - 零售商尤其是塔吉特公司通过活动吸引客流，玩具在其策略中起关键作用 [7]