文章核心观点 - Etsy股价自2021年末峰值下跌83%，虽有积极因素但基本面仍呈负面趋势，不太可能让投资者成为百万富翁，投资应注重多元化 [1][9][10] 分组1：业务增长下滑 - 受疫情期间网购兴起推动，Etsy曾实现巨大增长和投资者回报 [2] - 2024年商品销售总额（GMS）同比下降4.4%至126亿美元，比2021年的纪录低7%，且连续三年下降 [3] - 管理层指出可自由支配支出压力、竞争环境和假期缩短是近期业绩不佳原因 [3] - 截至2024年12月31日，平台活跃买家和卖家数量均低于上一年 [4] 分组2：积极因素 - Etsy双边平台受益于网络效应，更多买家和卖家加入会增加平台对现有用户的价值 [5] - 电商行业是增长市场，美国超80%零售消费仍在线下，预计全球在线购物支出到2030年年化增长率近19%，为Etsy提供发展动力 [6] - 公司持续盈利，过去五年平均运营利润率18.1%，2024年产生7.09亿美元自由现金流 [7] 分组3：投资分析 - 若Etsy恢复GMS和用户增长，提升营收和利润，鉴于当前低估值（远期市盈率8.9，低于标普500指数一半），股价可能大幅上涨 [8] - 基于公司近期财务状况，Etsy不太可能让投资者成为百万富翁 [9] - 投资者应避免依赖单一股票致富，构建多元化投资组合是最佳方式 [10]