文章核心观点 - 高盛分析师Kash Rangan重申对微软的买入评级，目标价500美元，认为微软是科技行业及跨行业中极具吸引力的投资机会 [1][6] 评级与目标价 - 高盛分析师Kash Rangan重申对微软的买入评级，目标价500美元 [1] 资本支出 - 尽管有报道称微软可能推迟或取消部分人工智能数据中心租赁，但分析师对其2025财年880亿美元和2026财年910亿美元的资本支出预估不变 [1] - 随着微软将资本支出投资转向短期资产，2026财年资本支出有上行倾向，且从第一方资产向第三方资产的转变或反映向推理导向产能的转变，对长期盈利有利 [3] 业务调整与策略 - 报道中的基础设施战术调整意味着公司可能仅在合适成本曲线下参与个别投资，强调公司作为负责任的资本配置者，会谨慎投资人工智能产能并关注回报 [2] 发展机遇与优势 - 生成式人工智能从基础设施层向平台和应用层转移，微软作为唯一拥有广泛业务应用基础的超大规模企业，有望从中获利 [4] - 微软在云堆栈各层均有强大影响力，能利用生成式人工智能、公共云消费、SaaS采用等趋势 [6] 财务表现与前景 - 随着资本支出增长放缓，且受益于生成式人工智能的高利润率推理/应用阶段，微软每股收益增长有望重新加速 [4] - 微软按2025年企业价值/自由现金流的30倍交易，相对于甲骨文的49倍有明显折扣，鉴于约3000亿美元的剩余履约义务、人工智能收入达到130亿美元的年化运行率（增长175%）、商业预订增长75%等因素，分析师仍看好微软 [5] - 随着云业务达到约1000亿美元的年化运行率，持续的运营杠杆将推动可持续的每股收益增长，2024财年至2028财年每股收益有望接近翻倍 [7] 股价表现 - 周二微软股价收跌1.51%，报397.90美元 [7]