文章核心观点 - 德邦证券发布研报对巨子生物未来发展提出三大预期差并上调其营收与利润预期，公司凭借成分优势、新品布局及渠道资源有望实现长线增长 [1] 三大预期差分析 胶原棒产品市场空间 - 部分观点认为胶原棒增长空间有限，但2024年可复美胶原棒在天猫和抖音双渠道GMV接近24亿元、销售量达529万件，较2023年大幅提升 [1] - 对比其他品牌，胶原棒市场天花板仍较高，胶原蛋白成分市场处于成长期，巨子生物作为行业龙头有望受益于市场扩容 [1] 可复美产品矩阵情况 - 市场担忧可复美产品矩阵单一，但公司新品表现强劲，2024年推出的焦点面霜仅7个月线上GMV达2.77亿元，10月单月GMV突破1亿元，月均贡献约8% [1] - 可复美和可丽金不断推新完善产品布局，如2025年2月推出的帧域密修系列首次应用IV型热塑胶原，为品牌增长提供新动力 [1] 医美产品领域潜力 - 尽管市场竞争激烈，但公司加速布局III类医疗器械，2024年12月获得骨修复材料注册证并储备四款医美新品 [2] - 凭借全面适应症布局和渠道优势，巨子生物有望在医美市场迅速放量 [2] 营收与利润预期调整 - 德邦证券上调巨子生物2024 - 2026年营收预期至53.79亿元、69.51亿元和87.90亿元，归母净利润预期至20.60亿元、26.09亿元和32.13亿元，维持“买入”评级 [2]