成分争议事件 - 美妆KOL"大嘴博士"通过HPLC氨基酸法检测可复美精华，发现重组胶原蛋白含量仅为0.0177%，远低于公司宣称标准 [1] - 公司回应称内部检测显示胶原蛋白含量大于0.1%，与网传数据严重不符，但第三方检测结果尚未公布 [2] - KOL进一步质疑公司采用的双缩脲法检测存在缺陷，因产品含聚谷氨酸钠会导致结果虚高 [3] 品牌历史争议 - 可复美4月曾被曝涉嫌违规添加表皮生长因子（EGF），经药监局调查后未发现违规 [5] - 此次事件是品牌年内第二次陷入重大争议 [4] 财务与市场影响 - 可复美2024年创收45.42亿元，占总收入比重超80%，事件结果直接影响公司业绩 [6] - 争议导致公司市值从5月初的857亿港元跌至729亿港元，蒸发128亿港元 [8] 检测方法差异 - HPLC氨基酸法灵敏度高但操作复杂，双缩脲法简便快速但可能受干扰物质影响准确性 [3]

产品成分争议 - 美妆博主"大嘴博士"检测显示可复美重组胶原蛋白肌御修护次抛精华实际含量仅为0.0177%，远低于国家规定的非微量成分标注下限0.1% [2] - 检测未检出胶原蛋白关键结构氨基酸甘氨酸，质疑技术真实性与宣传合规性 [2] - 公司回应称内部多批次检测显示胶原蛋白含量均大于0.1%，符合《化妆品标签管理办法》要求 [5] - 公司委托第三方机构复检，结果显示胶原蛋白含量为0.27%-0.28%，依据《中华人民共和国药典》及行业标准YY/T 1947-2025 [5] 检测方法分歧 - "大嘴博士"采用HPLC高效液相色谱氨基酸定量法检测，但该方法未被现行行业标准收录 [5] - 公司指出对方未获得原料样本，无法验证检测方法科学性，结果不可信 [5] 标签合规性争议 - 根据《化妆品标签管理办法》，非微量成分（≥0.1%）需单独标注 [5] - 公司称"可溶性胶原"在备案系统中排序第七，符合要求 [5] - 博主质疑实际含量0.0177%却未归入"微量成分"，涉嫌虚假标注 [5] 市场影响 - 涉事产品"胶原棒"为公司销量最高单品，旗舰店单链接销量超100万单 [5] - 事件发生在"618"大促前夕，或引发退货潮及渠道商观望情绪 [5] - 截至5月26日，公司未对事件具体影响及第三方检测结果进展作出回应 [6]

5月27日晚间，美妆博主大嘴博士在其微博、微信公众号等社交媒体再度发文(视频)，质疑巨子生物检测报告中的检测方法和检测产品问题。 有机构研报称，尽管巨子生物迅速否认指控，但此类负面宣传仍可能影响消费者情绪，进而损害可复美在即将到来的618促销活动中的表现。618购物节向来 是美妆行业的销售旺季，众多品牌都会在这个时期加大营销投入，争取取得亮眼的销售成绩。可复美作为巨子生物的核心品牌，原本也对618寄予厚望。但 如今这场风波让可复美的618之路充满不确定性。若在618前夕，第三方检测结果仍未公布，消费者的观望情绪可能会持续加重，这无疑将对可复美的销售业 绩造成重大打击。 有意思的是，巨子生物内部检测5月24日开始，当天就出了结果，送往第三方检测已经过去三天了，结果却迟迟没能披露。无论是吃瓜的网友，还是美妆行 业人士，都在等第三方检测结果，也在等有关监管部门介入调查后的一个权威答案。只有权威的检测结果和清晰的解释，才能让消费者重新建立对品牌的信 任，也才能让整个事件尘埃落定。而对于巨子生物而言，如何妥善应对此次危机，化解消费者的疑虑，将是其面临的重大挑战。 此外，"大嘴博士"质疑，巨子生物内部检测的产品是胶原棒2 ...

纪要涉及的公司 巨子生物，旗下主要品牌有可复美、可丽金，还有可预、可痕、可复平等[2][8] 纪要提到的核心观点和论据 1. **重组胶原蛋白品类市场情况**：市场风口仍在延续，大单品增速保持高速增长，新品在渠道端反馈良好，表明市场需求持续旺盛[4] 2. **巨子生物举措及效果**：将胶原蛋白肽从 1.0 版本迭代至 2.0 版本，推出焦点霜和蜜修霜，新品渠道反馈好有望成新增长点；采取控制销售费用率措施，通过产品组合销售和老带新策略提高销售效率，预计有助于控制费用率增速并维持高速增长[2][5] 3. **巨子生物财务状况**：营收和利润高速增长，但销售费用率上升，计划通过增加产品组合销售和实施老带新策略控制销售费用率，预计 2025 年有效控制费用率增速[6][7] 4. **主要品牌定位**：可复美面向皮肤敏感肌、炎症肌肤人群，强调功效性和安全性；可丽金针对抗衰老人群，侧重抗皱保养需求；其他品牌形成多品牌矩阵，定位有差异[8] 5. **可复美品牌情况** - **核心优势及发展路径**：核心优势是功效性和安全性，功效体现在产品使用效果，安全性得益于械字号认证建立专业信任；正拓展产品线到祛痘、热损伤修复等细分领域[9] - **2025 年发展预期**：第一季度增速 40% - 50%，全年业绩预期区间 25% - 28%，预计全年表现略高于预期，整体业绩有望稳健增长[10] - **产品策略**：一是推出单品并卖好后扩展相关护肤流程和需求；二是针对不同需求场景推出多种形态产品[11] - **胶原棒市场表现**：占比约 30%且高速增长，新客占比接近 50%，拉新效率未下滑，业绩预估增速 20%，渠道运营数据显示可能达 50%，新客复购率 70% - 80%，半年期复购率约 40%，高于行业平均 30%[12] - **胶原棒价格提升原因**：2025 年 4 月从 1.0 升级到 2.0 版本，新增四型胶原蛋白，提高热损伤修复功能，稳定价格盘，终端到手价至少提高 10%，618 期间单支价格较去年双十一提高约 25%[13] - **市场竞争情况**：与丸美、珀莱雅等品牌竞争次抛精华形态胶原蛋白产品，面向不同人群和功效，不同品牌共同扩展市场规模[14][25] - **市场前景**：人体中多种类型胶原蛋白开始商业化应用，未来技术迭代会有新产品和应用出现，不同品牌精细化布局共同扩展市场[16] - **营销策略优势**：安全性和功效性强，从械字号转妆字号具备医美心智，通过医院等渠道进入市场，靠医生和专家形象宣传[17] - **新品面霜定位区别**：焦点面霜定位不清晰，面向皮肤亚健康人群，复购率受影响；臻玉秘修面霜定位明确，针对皮肤热损伤修复，需求大竞争少，适合高消费人群[18] 6. **可丽金品牌情况** - **重要变化**：2024 年第四季度组织架构调整，与可复美分开运营独立决策，目前增速较快，预计 2025 年增速良好[19] - **增长前景**：短期通过提升运营效率、梳理产品线实现增长；长期可能面临胶原技术在抗衰效果上的瓶颈，未来增长需观察[20] 7. **械字号产品和三类医疗器械审批进展**：二类械产品销售稳健，2025 年增速预计 15% - 20%；三类医疗器械审批进展缓慢，虽获胶原蛋白填充优先审批资质，但具体获批时间不确定[21] 8. **可复美线下直营店情况**：2024 年开始布局，已开设 20 家直营店、4 - 5 家品牌店和 15 家专柜，2025 年目标开设 40 家门店，若策略成功将成重要增长点，还尝试私域引流增强会员互动，有望提升线下市场表现[22][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 近期可复美产品成分含量争议对基本面影响有限，公司已迅速公关回应，消费者认可效果，长期不显著影响基本面[3][24] 2. 今年 618 活动因舆情事件对数据有短暂影响，目前无法提供完整数据，整体情况及后续处理需持续跟踪评估[26]

【文/王力 编辑/周远方】 5月，国内医美行业接连陷入舆论风暴。先是华熙生物（688363.SH）公开炮轰券商研究报告"贬低玻尿酸、炒作重组胶原蛋白"，矛头直指竞争对手巨子生 物；随后，网红博主"大嘴博士"郝宇发布检测报告，质疑巨子生物(02367.HK)旗下明星产品"胶原棒"存在成分虚标、核心氨基酸缺失等问题。 上海某高校生物结构学博士刘东（化名）向观察者网表示，该事件能直观反应出护肤品行业的检测乱象，刘博士表示："巨子生物采用的国标检测方法在专 业领域来看是滞后的，依托《中国药典》2020年版通则0731蛋白质测定法，其六类检测手段在化妆品领域近乎集体失效——其中，凯氏定氮法通过总氮量推 算蛋白质，这正是三鹿奶粉三聚氰胺事件中暴雷的'古董方法'。" 刘博士进一步表示，"凯氏定氮法化妆品中任意含氮物质都能虚增蛋白数据，而0731其他方法或因胶原蛋白特性失效，或对复杂成分抗干扰性极差。反观博 主采用的检测手段虽存在局限性，但只要实验条件规范、数据真实，准确度以及可信度远大于所述国家标准。" at 22 21 . u 上感露'E 日葡萄酒店里" add-1880001 - lley 文 可复美胶原棒图片来自社交 ...

巨子生物成分争议 - 核心品牌可复美次抛精华产品中重组胶原蛋白含量遭质疑，检测结果显示重组胶原蛋白总含量为0.0177% [2] - 公司回应称多批次检测结果胶原蛋白含量均大于0.1%，并质疑博主检测方法未列入行业标准 [5] - 目前行业缺乏重组胶原蛋白成分检测的权威国家标准，导致争议持续 [6] 巴黎水水源污染事件 - 法国参议院调查报告显示巴黎水存在消费者欺诈行为，包括掩盖水源污染情况、放宽处理标准 [7] - 产品被曝光使用非法处理工艺，不符合"天然矿泉水"标准，且污染物包含大肠杆菌等有害细菌 [7] - 公司回应称所有产品安全可饮用，并强调致力于保护水资源 [10] 行业观察 - 消费品牌舆情事件既考验品牌建设有效性，也反映企业文化与运作机制特征 [1] - 化妆品行业成分安全与添加含量乱象频出，行业标准亟待完善 [6] - 高端品牌需重视供应链管理和内部监管，以维护品牌声誉 [11]

核心争议 - 香港大学化学博士郝宇通过自媒体发布检测报告，指控巨子生物旗下可复美"重组胶原蛋白精华"涉嫌成分造假，检测显示重组胶原蛋白实际含量仅为0.0177%，远低于标注下限0.1%，且关键成分甘氨酸未检出[2][3][4] - 郝宇团队采用高精度HPLC法并添加18个氨基酸内标校准，进行盲测和复测，结果一致显示胶原蛋白含量严重不足，质疑巨子生物使用的内部检测方法[5] - 巨子生物迅速回应称产品合规，已参考药典及行业标准检测多批次产品，结果显示胶原蛋白含量大于0.1%，与网传数据不符，并质疑郝宇检测方法未被行业标准收录[6] 产品技术质疑 - 可复美"胶原棒"中聚谷氨酸钠(0.1004%)和精氨酸(0.1579%)含量符合非微量标准但被排在重组胶原蛋白之后，涉嫌违反《化妆品标签管理办法》含量降序排列规则[3] - 巨子生物宣称的"Mini小分子型重组胶原蛋白"分子量仅217道尔顿，从生物化学角度看最多由两个氨基酸组成，无法形成稳定的胶原蛋白三股螺旋结构，与宣传的"功能性蛋白"存在本质差异[3] - 郝宇检测未检出甘氨酸，直接挑战巨子生物重组胶原蛋白技术真实性，因甘氨酸是胶原蛋白关键结构成分，占比高达三分之一[3] 公司回应与后续 - 巨子生物表示已委托多家权威第三方机构采用多种方法检测产品，承诺结果出炉后第一时间披露，同时透露已收集固定证据将追究造谣者法律责任[6][7] - 郝宇称巨子生物声明未完全回应其提出的三个问题，仅就检测结果做简单澄清，将准备更具体声明进一步探讨产品检测、技术及方法细节[7] - 公司方姓负责人表示已官方发声，目前不接受任何媒体采访[7] 行业背景与影响 - 可复美品牌2011年推出，号称国内首款获批二类械的重组胶原蛋白产品，2023年、2024年分别实现销售收入27.88亿元、45.42亿元，占公司总营收79%、82%[8] - 国内尚无统一的重组胶原蛋白检测方法和标准，不同机构采用ELISA法、LC-MS法、HPLC法等结果差异显著，标准缺失加剧品牌与消费者矛盾[9] - 此次争议暴露出重组胶原蛋白检测的行业性问题，本质是一场技术标准与商业利益的博弈[9]

智通财经记者 | 李科文 唐卓雅 智通财经编辑 | 谢欣 巨子生物旗下重组胶原蛋白品牌可复美正陷入舆论风波。 5月24日和25日连续两日，自称为香港大学化学博士、前欧莱雅中国科学传播负责人的网络博主"大嘴博 士"郝宇在其微信公众号等平台发布作品质疑可复美核心产品"Human-Like重组胶原蛋白肌御修护次抛精 华（下简称：胶原棒）"中重组胶原蛋白含量远低于宣传，实际含量仅为0.0177%，相当于不到宣传含 量的万分之二，涉嫌配方表造假。 5月24日晚间，巨子生物在可复美官方微信公众号上发布声明，回应称前述指控为不实指控，并且公布 多批次自检结果，显示其胶原棒的重组胶原蛋白含量高于均大于0.1%，与上述博主指控的"0.0177%添 加量""严重不符"。巨子生物还称： 对方所使用的检测方法并非现行行业标准，样品预处理及方法本身未经过完整方法学验证； 对方并未向公司申请检测原料，公司亦未向其提供，故无法对该方法进行可靠验证，其检测 结果缺乏可信依据。 5月26日下午，郝宇上述微信公号文章与视频号作品已被投诉删除，但微博相关作品依然可见。智通财 经通过巨子生物官网留下的联系方式向其致电，截至发稿，未获回复。 同日，郝 ...

21世纪经济报道记者韩利明 上海报道 标榜"全球重组胶原蛋白领导者"的巨子生物（02367.HK），再次 被推上舆论的风口浪尖。 更早之前，华熙生物通过官微发布《概念总在重演，科技永远向前》一文表示，资本市场不断追求新的 公司题材，为了营造比透明质酸产业更大的预期，围绕巨子生物的研报中，出现了大量直接针对中国透 明质酸产业的"对比研究"。一时间，关于重组胶原蛋白与透明质酸的行业争论甚嚣尘上。 5月24日，"大嘴博士颜究所"微信公众号发布关于巨子生物旗下明星产品可复美的检测报告，直指"巨子 生物疑似造假，重组胶原竟然测不到胶原"。这一指控不仅引发投资者与消费者对这家"胶原蛋白第一 股"的信任危机，更将巨子生物的品牌信誉、技术真实性及监管合规性推至风口浪尖。 围绕近期市场对巨子生物及其旗下可复美等产品的质疑，以及公司在行业中的发展态势与应对策略，21 世纪经济报道记者向巨子生物致函采访，但截至发稿，尚未收到任何回应。 事实上，近年来大众美学需求持续升温，玻尿酸、胶原蛋白等医美产品密集上市。在重组胶原蛋白赛 道，巨子生物、锦波生物（832982.BJ）两家头部企业在美妆行业低迷的环境下，业绩及股价依然逆势 上扬。资 ...

股价表现 - 巨子生物5月26日股价一度跌超8%至70.1港元，收盘报73.6港元，跌幅4.04%，市值788亿港元 [1] - 5月23日股价已收跌5.72%，市值从900亿港元蒸发至788亿港元 [1][7] 产品质疑事件 - 化学博士郝宇通过自媒体发布检测报告，指出可复美"重组胶原蛋白精华"胶原蛋白含量仅0.0177%，未达0.1%的"非微量添加"标准 [3] - 报告质疑产品宣称的"217道尔顿Mini小分子胶原蛋白"实为二肽结构，可能夸大宣传 [3] - 公司回应称产品经三重验证体系，不存在造假，并出示内部检测报告显示胶原蛋白含量为0.27%-0.28% [4] - 公司承诺将委托第三方机构复检并公布结果 [4] 行业竞争格局 - 华熙生物5月17日发文暗指巨子生物遭券商研报过度追捧，涉及9家券商的10篇研报 [6][7] - 医美行业竞争从产品销售升级至资本估值和技术路线之争 [7] - 华熙生物正从B2B原料商转型B2C品牌，推出"润百颜"作为第二增长曲线 [7] 公司财务数据 - 2024年巨子生物营收56.78亿元（+56.53%），归母净利润20.62亿元（+42.06%） [8] - 同期华熙生物营收53.71亿元（-11.61%），净利润1.74亿元（-70.59%） [8] - 巨子生物研发费用1.07亿元，占营收比不足2% [8] 市场地位对比 - 截至5月26日，巨子生物市值788亿元，高于华熙生物（242亿元）和锦波生物（433亿元） [7] - 巨子生物通过DTC模式绑定头部主播实现业绩高增长 [8]