文章核心观点 分析师从护士转型为金融分析师，专注医疗与科技投资分析，采用保守投资策略，介绍基础估值框架和制药收入模型 [1] 分析师背景与投资理念 - 从注册护士转型金融分析，获MBA学位，专长医疗与科技投资 [1] - 2017年起在Seeking Alpha发表投资分析，注重全面估值建模 [1] - 投资理念受《超级预测》和《反脆弱》影响，主张90%投稳定资产、10%投成长机会以平衡回报 [1] 基础估值框架 - 对9年自由现金流进行预测，从基准年开始，应用一致年增长率 [1] - 用CAPM计算的折现率对每年现金流折现，考虑时间价值和风险因素 [1] - 计算第9年现金流并应用可持续长期增长率得出终值，假设增长模式和折现率稳定，折现率高于长期增长率 [1] 制药收入模型 - 假设市场采用率在产品推出时为12.5%，到销售高峰年线性增长至100% [1] - 专利独占期结束后，第一年渗透率骤降80%，后续每年降5% [1] - 收入通过患者数量乘以年治疗成本计算，成本与收入成比例，考虑开发和监管风险的成功概率，现金流按标准折现率折现 [1] - 时间线涵盖专利独占期结束后3年，以捕捉销售高峰后收入下降情况 [1]