文章核心观点 - 公司第四季度营收低于预期，不同分析师对其表现看法不一，订单增长有变化趋势，面临竞争等问题 [1][2][7] 分析师评级与预测 - Needham分析师Bernie McTernan重申对公司股票的买入评级，维持56美元的价格预测 [1] - Benchmark分析师Mark Zgutowicz重申对公司股票的持有评级 [6] 订单增长情况 - 公司订单增长连续两个季度提速，第四季度达到10.6%，部分受订单频率持续增加推动 [2] - 分析师预计第一季度订单增长略有加速，得益于Instacart+会员免运费最低门槛从35美元降至10美元 [3] - 因闰年对比更有利，分析师预测第二季度订单继续增长，2025年下半年因同比对比更难而放缓 [4] 业务相关情况 - 第一季度GTV超预期，但调整后EBITDA指引低于共识，投资者将关注提成率和提升GTV所需投资 [4] - 去年交易收入提成率上升掩盖了提成率的季节性趋势，今年预计不会有类似增长 [5] - 分析师预计广告从第四季度到第一季度季节性下降，2025年剩余时间广告增长将快于GTV，投资率同比持平 [5][6] 面临的问题与挑战 - 公司近期由折扣和促销推动的供应驱动型增长可能不会如预期使公司受益 [7] - 公司在便利性方面面临竞争，特别是来自DASH和Uber Eats等新兴参与者，以及送货到家领域大型商家增加折扣的竞争 [7] - 公司匹配店内价格但未显著提升销量，可能使杂货店不愿采用市场平台增加收入，预计未来12个月交易提成率对比困难，2025年同比下降约10个基点 [8] - 公司三分之二未与店内价格持平的供应可能更易受宏观经济波动影响，广告收入提成率因主要品牌合作伙伴渗透率高而扩张有限 [9] 股价表现 - 周三最后一次检查时，公司股价下跌10.66%，报43.58美元 [9]