文章核心观点 - 公司公布2025财年第四季度财报后股价下跌约8% 主要因未来季度营收指引不佳 虽本季度业绩超预期 但展望引发增长担忧 不过公司财务状况良好 且聚焦AI和企业解决方案 现有股东可持股 潜在投资者可等待更好切入点 [1][5][21] 分组1：股价表现 - 周二公司股价下跌约8% 过去一年股价上涨8.9% 低于Zacks计算机和科技板块18.3%的涨幅 [1][2] 分组2：Q4业绩表现 - 第四季度营收11.84亿美元 超共识0.5% 同比增长3.29% 调整后营收11.88亿美元 同比增长3.6% 调整后每股收益1.41美元 超预期7.63% 同比略降0.7% [5][6] - 企业营收占比达60% 同比提升2个百分点 同比增长约6% 企业客户过去12个月净美元扩张率稳定在98% [7] 分组3：业绩指引 - 2026财年第一季度预计营收11.62 - 11.67亿美元 低于此前预期的11.74亿美元 全年预计营收47.85 - 47.95亿美元 低于此前的47.98亿美元 [8] - Zacks共识预计2026财年营收同比增长2.73%至47.9亿美元 每股收益5.29美元 同比下降4.51% [10] 分组4：财务实力 - 第四季度运营现金流同比增长20.9%至4.246亿美元 自由现金流增长25.1%至4.162亿美元 资产负债表稳健 现金等约78亿美元 [12] - 第四季度回购约430万股 财年回购1590万股 季度末运营现金流和自由现金流利润率分别为35.9%和35.2% [13] 分组5：股票估值与竞争 - 公司远期12个月市销率为4.74 高于行业平均4.64 溢价反映投资者对AI驱动增长的预期 但战略失败有下行风险 [14] - 公司面临微软、思科、谷歌等强大竞争对手 它们将协作工具嵌入生产力套件 有资源投资AI并可利用企业关系和捆绑产品竞争 [17][18] 分组6：战略重点 - 公司加强AI能力 Zoom AI Companion月活用户环比增长68% 计划4月推出定制AI Companion插件 [19] - 公司联络中心解决方案与美国一家财富100强科技公司达成历史最大年度经常性收入协议 [20] 分组7：投资建议 - 现有股东鉴于公司现金状况、股份回购和AI投资可持股 潜在投资者可等待2026财年更好切入点 [21][22]