文章核心观点 公司2024年第四季度和全年财务业绩强劲，超出预期，同时宣布新的资本分配框架，各业务板块有不同表现和发展前景，未来将注重平衡资产负债表、追求增长机会并向股东返还资本 [1][6] 财务亮点 季度对比 - 2024年第四季度公司净收入3180万美元，摊薄后每股收益1.07美元，总收入3.535亿美元；上一季度净收入2820万美元，摊薄后每股收益0.95美元，总收入3.651亿美元 [2] - 第四季度总收入较上一季度减少1160万美元，净收入增加360万美元，调整后EBITDA减少230万美元 [7] 年度对比 - 2024年公司净收入9480万美元，摊薄后每股收益3.21美元，总收入14亿美元；2023年净亏损680万美元，摊薄后每股亏损0.24美元，总收入13亿美元 [3] - 2024年总收入较2023年增加1.181亿美元，净收入增加1.016亿美元，调整后EBITDA增加6630万美元 [7] 财务指标对比 |指标|2024年第四季度|上一季度|2024年全年|2023年全年| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |总收入（万美元）|35352.6|36512.2|141549.1|129742.9| |运营收入（万美元）|3180.4|3321.3|13260.8|6075.1| |净收入（亏损）（万美元）|3179.3|2824.2|9479.7|-678| |基本每股收益（亏损）（美元）|1.11|0.99|3.32|-0.24| |摊薄后每股收益（亏损）（美元）|1.07|0.95|3.21|-0.24| |经营活动提供的净现金（万美元）|5105.4|6602.2|17742|3203.7| |调整后运营收入（万美元）|5231.4|5513.1|21684.1|14522.5| |EBITDA（万美元）|4458.1|6390|20793.1|13003.5| |调整后EBITDA（万美元）|5784|6018|23676.6|17050.4| |自由现金流（万美元）|4831.5|5798.1|15947.6|1761.9| |调整后自由现金流（万美元）|4573.5|5952|16091.1|2777.4| [5] 业务板块表现 第四季度各板块收入变化原因 - 离岸能源服务收入减少610万美元，主要因利用率降低、飞机可用性下降和外汇汇率不利影响 [8] - 政府服务收入减少280万美元，主要因利用率降低和外汇汇率不利影响，部分被新合同启动抵消 [8] - 其他服务收入减少270万美元，主要因季节性利用率降低和外汇汇率不利影响 [8] 全年各板块表现 离岸能源服务 - 收入9.661亿美元，较2023年增加1.131亿美元，主要因非洲、美洲和欧洲业务增长 [14] - 运营收入1.322亿美元，较2023年增加8660万美元，虽受维修保养和运营人员成本增加影响，但被收入增长和燃油成本降低部分抵消 [15] 政府服务 - 收入3.297亿美元，较2023年减少760万美元，主要因与荷兰加勒比海岸警卫队合同费率变化 [16] - 运营收入2110万美元，较2023年减少850万美元，主要因飞机可用性处罚、启动成本和合同过渡影响 [16] 其他服务 - 收入1.198亿美元，较2023年增加1260万美元，主要因利用率提高和费率增加 [17] - 运营收入1370万美元，较2023年减少170万美元，主要因固定翼服务运营成本增加和折旧摊销增加 [17] 公司层面 - 总费用3330万美元，较2023年增加230万美元，主要因员工人数增加的全年影响 [18] - 资产处置净损失100万美元，2023年为净收益110万美元，主要因直升机和其他资产处置情况不同 [19] - 利息费用减少380万美元，主要因资本化利息增加 [20] - 其他费用190万美元，2023年为1000万美元，主要因外汇损失 [20] - 所得税费用减少1770万美元，主要因全球业务盈利结构、双重征税减免等因素 [21] 展望 2024年与预期对比 - 2024年实际总收入14.16亿美元，调整后EBITDA 2.37亿美元，均超出预期 [22] 2025和2026年各板块指引 |指标|2025年预期|2026年目标| | ---- | ---- | ---- | |总收入（亿美元）|14.2 - 16.15|15.25 - 17.75| |调整后运营收入（亿美元）|2.2 - 2.45|2.7 - 3.2| |调整后EBITDA（亿美元）|2.3 - 2.6|2.75 - 3.35| |现金利息（亿美元）|约0.45|约0.45| |现金税（亿美元）|0.25 - 0.3|0.25 - 0.3| |维护资本支出（亿美元）|0.15 - 0.2|0.2 - 0.25| [23] 各板块前景 离岸能源服务 - 行业活动增加、设备市场紧张和成本压力推动费率上升，2025年供应链短缺问题仍将持续，但市场条件有望保持积极，合同续签多在2025年末或2026年开始 [27] - 欧洲市场预计2025年活动基本稳定，但S92供应链挑战是风险因素 [28] - 美洲市场因巴西业务扩张全年影响显著，2025年下半年和2026年有望进一步增长，美国和苏里南活动也将增加 [29] - 非洲市场尼日利亚业务前景良好，预计2025年增长势头将持续 [30] 政府服务 - 2025年是向新合同过渡的一年，爱尔兰海岸警卫队和英国第二代搜救合同过渡期间运营费用、汇率和可用性处罚等因素可能影响盈利，预计2026年及以后将对财务结果有显著贡献 [31] 其他服务 - 预计2025年财务表现与当前水平基本一致或接近 [32] 流动性和资本分配 流动性情况 - 截至2024年12月31日，公司拥有2.475亿美元无限制现金和6400万美元资产抵押信贷额度剩余可用额度，总流动性为3.115亿美元 [34] 资本分配框架 - 优先保护和维持强大的资产负债表和流动性状况，到2026年底将债务偿还至约5亿美元总债务余额 [36] - 追求高影响、高回报的增长机会，如政府搜救合同和引入新直升机 [6] - 通过机会性股票回购和2026年开始的季度股息向股东返还资本，董事会已批准1.25亿美元股票回购计划，2026年第一季度开始季度股息计划，初始股息为每股0.125美元（年化每股0.5美元） [8][36] 外汇影响 - 外汇波动通过非现金外汇损益和对收入及费用项目的影响影响公司财务报告，主要风险是英镑/美元汇率 [24] - 英镑/美元汇率每变动0.01，将影响2025年调整后EBITDA约120万美元 [25] 机队情况 机队构成 - 截至2024年12月31日，公司共有210架飞机，包括192架直升机、14架固定翼飞机和4架无人机 [67] 在建、订购和期权飞机 - 在建飞机18架，包括8架AW189重型直升机、6架AW139中型直升机和4架H135轻型双发直升机 [71] - 订购飞机7架，包括2架AW189重型直升机和5架AW169轻型双发直升机 [72] - 期权飞机20架，包括10架AW189重型直升机和10架H135轻型双发直升机 [72] 非GAAP财务指标 EBITDA和调整后EBITDA - EBITDA为息税折旧摊销前利润，调整后EBITDA在EBITDA基础上调整非现金资产处置损益、外汇损益和特殊项目 [56] - 公司认为这些指标有助于投资者了解公司运营表现和偿债、资本支出及营运资金需求能力，但不能替代净利润作为运营表现指标，且不同公司计算方法可能不同 [56][57] 自由现金流和调整后自由现金流 - 自由现金流为经营活动提供的净现金减去维护资本支出，调整后自由现金流在自由现金流基础上排除特殊项目成本 [60] - 公司认为这些指标有助于投资者了解公司业务现金生成能力，但不能替代经营活动提供的净现金，且计算方法可能与其他公司不同 [61] 各板块调整后运营收入 - 调整后运营收入为运营收入减去折旧摊销、PBH摊销和资产处置损益 [63] - 公司认为该指标有助于投资者了解各板块运营现金生成能力，但不能替代运营收入，且不同公司计算方法可能不同 [63]