文章核心观点 - 对Snowflake 2025财年第四季度财报进行初步分析，公司虽调整后每股收益下降但仍超预期，营收增长健康，市场反应积极，未来产品收入增速有望加快且利润率将改善 [1][3][7] 关键指标 - 2024年第四季度营收7.747亿美元，2025年第四季度为9.868亿美元，增长27%，超预期 [2] - 2024年第四季度调整后每股收益0.35美元，2025年第四季度为0.30美元，下降14%，超预期 [2] - 2024年第四季度调整后自由现金流3.243亿美元，2025年第四季度为4.231亿美元，增长30% [2] - 2024年第四季度净收入留存率131%，2025年第四季度为126%，下降5个百分点 [2] 超预期表现 - 2025财年最后一季度调整后每股收益虽下降约14%，但远好于分析师预期，营收也超预期且保持健康增长率 [3] 客户情况 - 净收入留存率为126%，较2024年第四季度略有下降，大客户表现出色，季度末年消费超100万美元的客户达580个，同比增长28%，总客户数超1.1万 [4] 业绩预期 - 2026财年第一季度产品收入预计增长21% - 22%，调整后运营利润率为5%，2026财年产品收入预计增长24% [5] 市场反应 - 第四季度财报发布后盘后交易初期股价上涨约10%，虽利润下降但全面超预期，当前股价较2021年末的历史高点下跌约59% [6] 关注要点 - 2026财年公司产品收入增速有望加快，AI或成增长驱动力，预计今年利润率将改善，调整后运营利润率为8% [7]