文章核心观点 - 新ETF（SPDR SSGA Apollo IG Public & Private Credit ETF，PRIV）周四将在纽交所交易，该基金有创新但很复杂，其流动性将受密切关注 [1][4] 基金基本信息 - 新ETF（PRIV）将在周四于纽交所交易 [1] - 该基金计划将至少80%的净资产投资于投资级债务证券，包括公共信贷和私人信贷组合，ETF中含大量私募股权成分 [1] 解决流动性问题的方式 - 让Apollo提供信贷资产，并在必要时回购投资以解决私人信贷流动性问题 [2] - ETF过去也持有过非流动性投资，华尔街渴望通过ETF让大众参与私募股权和信贷投资 [2] 监管规定 - 通常ETF持有的非流动性投资不得超过基金的15%，但SEC允许该ETF的私人信贷占比在10% - 35%之间浮动 [3] 争议问题 - 该ETF的申报存在争议，一是若仅Apollo提供流动性，会引发对道富银行定价的质疑，但道富银行可从其他公司获取更好价格 [3] - 二是Apollo有回购贷款的要求但有每日限额，限额后情况不明，做市商是否接受私人信贷工具赎回也不明确 [4] 后续安排 - 道富环球投资管理执行副总裁兼首席商务官Anna Paglia周一将在ETF Edge解释该ETF运作方式 [4]