文章核心观点 - Hormel Foods Corporation 2025财年第一季度净销售额和收益同比下降，各业务部门销量均下滑，但营收超预期，公司推进T&M计划并对2025财年业绩作出展望 [1][2][10] 季度整体业绩 - 调整后每股收益35美分，低于去年同期的41美分，未达Zacks共识预期的37美分 [1] - 净销售额29.888亿美元，同比下降0.3%，但超共识预期的29.395亿美元，销量下降4.2% [2] - 毛利润4.752亿美元，低于去年同期的5.087亿美元 [3] - 销售、一般和行政费用为2.63亿美元，高于去年同期的2.404亿美元 [3] - 调整后营业收入2.54亿美元，低于去年同期的2.948亿美元，调整后营业利润率为8.5%，低于去年同期的9.8% [3] 各业务部门业绩 零售部门 - 净销售额18.901亿美元，同比下降1.1%，销量下降3.7%，零食坚果销售减少致净销售额下降，但旗舰和新兴品牌有增长 [4] - 部门利润下降20%，主要因零食与娱乐类别销售减少、原材料成本增加等，部分被T&M计划收益和新兴品牌及便捷餐食与蛋白质部门的利润率增长抵消 [5] 食品服务部门 - 净销售额9.302亿美元，增长1.9%，销量下降4.7%，多元化产品组合等推动业绩，部分关键产品实现销量和销售增长 [6] - 部门利润下降8%，因利润率压力，但被销售额增加抵消 [6] 国际部门 - 净销售额1.685亿美元，同比下降2.4%，销量暴跌6.9%，中国市场增长和部分产品出口增加被巴西需求疲软和商品火鸡出口下降抵消 [7] - 部门利润增长4%，受出口利润率提高和中国市场增长推动，但部分被巴西业绩疲软和收益权益降低抵消 [7] 财务健康状况 - 本季度末现金及现金等价物为8.404亿美元，长期债务（不包括当期到期债务）为28.502亿美元，第一财季经营活动现金流为3.092亿美元 [9] - 公司通过股息向股东返还近1.55亿美元 [9] T&M计划进展 - 公司推进T&M计划，在Move支柱方面取得关键进展，包括筹备新的孟菲斯配送中心，剥离最后一个母猪养殖场，预计2025财年该计划将带来1 - 1.5亿美元额外收益 [10] 2025财年展望 - 预计净销售额在119 - 122亿美元之间，有机净销售额增长预计在1% - 3%之间 [11] - 预计营业收入在11.18 - 12.12亿美元之间，调整后营业收入预计在11.75 - 12.75亿美元之间 [12] - 预计年度每股收益在1.49 - 1.63美元之间，此前预期为1.51 - 1.65美元，继续预计调整后每股收益在1.58 - 1.72美元之间 [13] - 目标资本支出为2.75 - 3亿美元，预计折旧和摊销费用约为2.65亿美元 [13] 股价表现 - 过去三个月公司股价下跌10.8%，行业下跌18.2% [13] 其他消费必需品公司推荐 Pilgrim's Pride - Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为25.7%，当前财年收益预计较上年下降5.4% [14][15] Tyson Foods - Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜近52%，当前财年销售额和收益预计分别增长近0.9%和22.6% [15][16] Post Holdings - Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为22.3%，当前财年销售额和每股收益预计分别增长0.3%和2.2% [16][17]