文章核心观点 夏威夷商业房地产公司亚历山大与鲍德温（Alexander & Baldwin）公布2024年第四季度和全年财务业绩，表现良好，展望2025年有望实现盈利增长 [1][4] 各部分总结 2024年第四季度亮点 - 归属于普通股股东的净利润为1240万美元，摊薄后每股收益0.17美元；商业房地产运营利润2200万美元 [1] 2024年全年亮点 - 归属于普通股股东的净利润为6050万美元，摊薄后每股收益0.83美元；商业房地产运营利润8940万美元 [1] 2024年第四季度和全年合并财务结果 |指标|第四季度（2024年）|第四季度（2023年）|全年（2024年）|全年（2023年）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |归属于普通股股东的净利润（千美元）|12,438|(3,530)|60,514|29,706| |摊薄后每股收益（美元）|0.17|(0.05)|0.83|0.41| |FFO（千美元）|21,952|19,824|100,006|79,377| |FFO每股摊薄收益（美元）|0.30|0.27|1.37|1.09| |CRE与公司相关的FFO每股摊薄收益（美元）|0.26|0.18|1.11|0.94| |调整后FFO（千美元）|14,178|12,182|80,064|63,602| |调整后FFO每股摊薄收益（美元）|0.19|0.17|1.10|0.87| |销售、一般和行政费用（千美元）|7,895|7,828|29,822|34,028| [5] 2024年第四季度和全年商业房地产财务结果 - 第四季度：FFO为2200万美元，摊薄后每股0.30美元；调整后FFO为1420万美元，摊薄后每股0.19美元；CRE和公司相关FFO为1900万美元，摊薄后每股0.26美元；同店净营业收入（NOI）增长2.4%，剔除上年准备金后增长2.9%；截至12月31日，租赁入住率为94.6%；改良后投资组合的可比混合租赁利差为14.0%；开始在毛伊商业园二期建设29,550平方英尺的仓库和配送中心；修订循环信贷协议，将期限延长至2028年10月 [6] - 全年：FFO为1亿美元，摊薄后每股1.37美元；调整后FFO为8010万美元，摊薄后每股1.10美元；CRE和公司相关FFO为8110万美元，摊薄后每股1.11美元；同店NOI增长2.9%，剔除上年准备金后增长3.3%；改良后投资组合的可比混合租赁利差为11.7%；一般和行政费用较2023年减少420万美元，降幅12.4%；完成收购81,500平方英尺的食品和配送设施；设立2亿美元的市价增发股权计划 [6] 2024年第四季度和全年商业房地产运营结果 |指标|2024年12月31日|2024年9月30日|2023年12月31日|较上季度变化|较上年变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |总租赁入住率|94.6%|94.0%|94.7%|60个基点|(10)个基点| |零售投资组合入住率|95.2%|92.9%|94.3%|230个基点|90个基点| |工业投资组合入住率|95.2%|97.4%|96.8%|(220)个基点|(160)个基点| [9] 2024年全年商业房地产投资活动 - 第四季度执行47份改良物业租赁和约，约139,900平方英尺可租赁面积，2份土地租赁和约；全年执行209份改良物业租赁和约，约630,300平方英尺可租赁面积，3份土地租赁和约 [12] - 第四季度改良物业投资组合可比租赁利差为14.0%，其中零售空间为15.2%，工业空间为6.6%；全年为11.7%，其中零售空间为13.5%，工业空间为7.4% [12] - 9月完成收购81,500平方英尺的配送设施，价格2970万美元，该设施已全部租给汉森分销集团；开始建设毛伊商业园二期29,550平方英尺的仓库和配送中心，预计2025年底投入使用 [13] 土地运营、资产负债表、资本市场活动和流动性 - 截至12月31日，土地运营第四季度运营利润为290万美元，全年为1890万美元 [13] - 截至12月31日，公司总流动性为3.334亿美元，包括3340万美元现金和3亿美元循环信贷额度 [13] - 截至12月31日，净债务与过去12个月合并调整后EBITDA的比率为3.6倍，过去12个月合并调整后EBITDA为1.226亿美元 [13] - 第四季度修订循环信贷协议，期限延长至2028年10月，借款额度4.5亿美元，利率为SOFR加1.05%再加0.10%调整 [13] - 2025年1月8日支付2024年第四季度股息每股0.2250美元；董事会宣布2025年第一季度股息每股0.2250美元，4月7日支付 [13] 2025年全年指引 |指标|2024年实际|2025年指引| | ---- | ---- | ---- | |归属于普通股股东的净利润每股摊薄收益（美元）|0.83|0.64 - 0.71| |FFO每股摊薄收益（美元）|1.37|1.13 - 1.20| |CRE和公司相关的FFO每股收益（美元）|1.11|1.11 - 1.16| |CRE同店NOI增长率|2.9%|2.4% - 3.2%| [15] 公司简介 亚历山大与鲍德温是夏威夷唯一专注商业房地产的公开交易房地产投资信托基金，拥有约400万平方英尺商业空间，包括21个零售中心、14个工业资产、4个办公物业和142英亩土地租赁资产，有155年历史 [16] 非GAAP财务指标使用 - 公司使用非GAAP指标评估运营表现，认为能提供额外见解，但不应替代GAAP指标 [24] - NOI用于评估商业房地产投资组合非杠杆化表现，排除不直接影响物业所有权和运营的项目；公司按同店基础报告NOI和入住率，以提供可比资产运营表现信息 [25][26] - FFO作为补充指标，排除与公司运营和财务表现无关或不能反映其情况的项目；公司提供调整后FFO以排除与持续物业运营无关的项目，增强与其他REITs的可比性 [29][30] - 净债务通过调整总债务并减去现金和现金等价物计算得出 [37] - 公司报告各种形式的EBITDA作为非GAAP指标，调整后EBITDA排除非经常性、不频繁或不寻常项目，提供有意义的补充信息 [39][40]