文章核心观点 - 惠普公司2025财年第一季度业绩低于预期 股价盘后下跌 但上调2025财年盈利指引 [1][2][11] 第一季度业绩情况 盈利情况 - 第一季度非GAAP每股收益74美分 低于共识预期1美分 较去年同期下降9% 主要因费用增加 [2] - 过去四个季度 惠普收益一次超预期 三次未达预期 平均负惊喜为1.16% [3] 营收情况 - 营收同比增长2.4%至135亿美元 符合共识预期 增长主要由个人系统业务推动 [3] 各业务营收详情 - 个人系统业务营收92亿美元 占净营收68.1% 同比增长5% 主要因商业部门业绩增长和市场份额增加 [4] - 总PC销量同比下降1% 消费级个人系统出货量下降11% 商业级出货量增长6% 商业级营收增长10% 消费级下降7% [5] - 打印业务营收44.5亿美元 占净营收31.9% 同比下降2% 商业打印业务和耗材业务疲软致整体营收下降 [6] - 消费打印净营收增长5% 商业打印净营收下降7% 耗材净营收下降1% 总硬件销量增长5% [6] 地区营收情况 - 各地区营收均增长 按固定汇率计算 美洲增长3% 欧洲、中东和非洲地区增长2% 亚太和日本地区增长5% [7] 运营情况 - 个人系统业务非GAAP运营利润率收缩60个基点至5.5% 打印部门非GAAP运营利润率收缩90个基点至19% [8] - 整体非GAAP运营利润率9.6% 同比收缩80个基点 主要因商品成本上升和战略投资增加 [8] 资产负债和现金流情况 - 第一财季末 现金、现金等价物和受限现金为28.9亿美元 低于上季度末的32.5亿美元 [9] - 本季度运营活动产生3.74亿美元现金 自由现金流7000万美元 以股票回购和现金股息形式向股东返还3.73亿美元 [9] 业绩指引 - 2025财年第二季度 预计非GAAP每股收益在75美分至85美分之间 中值80美分 低于Zacks共识预期 [11] - 上调2025财年盈利指引 预计非GAAP每股收益在3.45美元至3.75美元之间 中值3.60美元 高于此前预期 [11] - 2025财年自由现金流仍预计在32亿至36亿美元之间 [11] 股票评级及相关股票 - 惠普目前Zacks排名为2（买入） [12] - 投资者可考虑Atlassian、CyberArk和Fortinet等股票 它们目前Zacks排名均为2 [12] - Atlassian过去一年股价飙升35.4% 2025财年收益共识预期为每股3.44美元 同比增长17.4% [13] - CyberArk过去一年股价上涨35.5% 2025年底线共识预期为每股盈利3.64美元 同比下降20.1% [13] - Fortinet过去一年股价上涨54.1% 2025年全年收益共识预期为每股2.43美元 同比增长2.5% [14]