文章核心观点 - 蔚来有强大增长潜力但高估值、成本上升和激烈竞争使其投资需谨慎 [17] 股价表现 - 蔚来过去一个月股价飙升13.5% 跑赢扎克斯汽车、轮胎和卡车板块16.2%的跌幅 但落后于扎克斯外国汽车行业2.1%的涨幅 且落后于小鹏和理想汽车 小鹏和理想汽车过去一个月股价分别上涨50.3%和38% [1] - 蔚来股票目前交易价格高于50日和200日移动平均线 呈看涨趋势 [7] - 蔚来股票目前被高估 价值评分为C 市净率为6.09 高于其中位数4.37和行业的0.96 [10] 业务优势 - 蔚来受益于强大的汽车产品组合 2024年交付量达221970辆 同比增长38.7% [2] - 蔚来成功推出ONVO L60 进入主流家庭市场 成为首个在城市道路引入基于视觉导航的智能驾驶的品牌 旗舰车型ET9预计2025年3月交付 最新萤火虫品牌瞄准精品紧凑型汽车市场 实现产品多元化 [5] - 蔚来快速扩张充电和换电网络 全球有2737个换电站 其中887个在高速公路上 完成5800万次换电 超24000个充电器和目的地充电器在运营 [6] - 蔚来全球有398个服务中心和65个交付中心 售后和服务网络强大 ONVO品牌在中国有191家门店 扩大消费者触点 2025年计划加速国际市场进入 [7] 面临挑战 - 2025年全球汽车行业下滑 宏观经济不确定性如关税上调和电动汽车政策变化或影响蔚来汽车销售 [13] - 蔚来面临成本上升问题 限制盈利能力 2024年第三季度SG&A费用同比增长13.8% 研发支出330万元 同比增长9.2% 此趋势预计持续到2025年 国际扩张处于早期 全球扩张成本预计影响近期利润 [14] - 来自特斯拉、比亚迪、小鹏和理想汽车的激烈竞争是蔚来的担忧 管理成本、提高盈利能力和应对激烈市场竞争对其持续增长至关重要 [15] 盈利预期 - 扎克斯对蔚来2025年每股亏损的共识估计目前为1.03美元 过去30天扩大2美分 但同比增长28.25% [15] - 蔚来在过去四个季度中两次超出扎克斯盈利共识估计 两次未达预期 平均惊喜为2.31% [16]