文章核心观点 - 公司受益于创新产品组合和不断扩大的人工智能驱动市场机会，但面临竞争压力和宏观经济不确定性风险，目前评级为持有，建议投资者等待更有利切入点 [22][23] 财报信息 - 公司定于2025年3月4日公布2025财年第三季度财报 [1] - 预计2025财年第三季度营收在1.15亿至1.25亿美元之间，中点环比增长67%，扎克斯普遍预期为1.2亿美元，同比增长126.16% [2] - 2025财年第三季度普遍预期每股收益为18美分，过去30天未变，同比增长350%，过去四个季度均超扎克斯普遍预期，平均超预期幅度为28.33% [3] 业绩影响因素 积极因素 - 财年第三季度业绩预计受益于人工智能驱动的强劲需求和高速连接解决方案客户采用率的提高 [4] - 产品发货势头良好，特别是有源电缆、光学数字信号处理器和线卡重定时器等关键产品线，预计随着人工智能驱动需求加速增长 [5] - 有源电缆产品线在2025财年第二季度强劲增长后，预计在待报告季度继续保持势头，受益于人工智能后端网络采用增加和超大规模客户需求 [6] - 公司持续实现客户群多元化，2025财年第二季度有七个终端客户收入占比超5%，为第三季度持续增长奠定基础 [7] 消极因素 - 人工智能集群架构快速演变，增加公司解决网络中断问题压力，可能导致停机和生产力损失 [20] - 向PCIe Gen 6过渡带来竞争和发展挑战，加上市场竞争加剧和宏观经济不确定性，可能影响公司增长轨迹 [21] 市场表现 - 年初至今公司股价暴跌21.7%，表现逊于扎克斯计算机与科技板块4.2%的跌幅和电子半导体行业9.1%的跌幅 [8] - 年初至今表现也逊于同行，如Synopsys、Marvell Technology和Broadcom股价分别下跌6.3%、14.6%和20.6% [11] 估值情况 - 公司股票价值风格评分为F，表明当前估值过高，远期12个月市销率为16.01，高于扎克斯计算机与科技板块的6.14 [12] 产品组合优势 - 公司强大产品组合满足人工智能和机器学习基础设施对高密度互连日益增长的需求，以太网解决方案使多设备能高速低延迟处理不断增大的人工智能和机器学习模型 [15] - 以太网产品包括有源电缆、光学数字信号处理器、线卡重定时器、SerDes小芯片和SerDes IP许可证，支持100吉比特每秒至1.6太比特每秒的端口速度 [16] - 有源电缆确保信号完整性，优化电源效率，相比基于激光的光学器件具有功耗低、成本低和灵活性高的优势，800吉比特ZeroFlaps有源电缆适用于人工智能后端网络，支持最长7米的电缆长度 [17] - 数字信号处理器解决方案在50吉比特和100吉比特每通道解决方案方面需求强劲，支持100吉比特至800吉比特速度，2025年预计推出约10瓦的全数字信号处理器解决方案和5瓦的LRO解决方案 [18] - 线卡重定时器在400吉比特和800吉比特应用中需求旺盛，广泛用于扩展人工智能网络和100吉比特每通道交换应用 [19]