文章核心观点 - 上周黄金价格创历史新高 总市值超20万亿美元 除避险需求外 美国黄金储备重估或推动价格进一步上涨 同时分析了央行购金、供应趋势及金矿公司情况 并给出投资建议 [1][4] 黄金价格与储备重估 - 上周黄金价格涨至每盎司2940美元创历史新高 总市值首次超20万亿美元 贸易紧张局势引发全球经济放缓担忧 避险需求和美国黄金储备重估是价格上涨潜在催化剂 [1][4] - 美国黄金储备全球最多达8133公吨 但自1973年以来官方估值一直维持在每盎司42美元 总值约110亿美元 若按当前约2900美元价格重估 总值将跃升至7600亿美元 增值7490亿美元 [2][5] - 黄金储备重估可为政府提供出售部分黄金、减少债务改善资产负债表或设立主权财富基金等选择 [6] - 财政部长斯科特·贝森特淡化美国进行黄金储备重估的猜测 但讨论凸显了黄金作为金融资产和地缘政治工具的重要性 [7] 黄金储备验证 - 黄金储备重估前需验证其是否实际存在 美国诺克斯堡金库历史上仅三次向非授权人员开放 [8][9] - 埃隆·马斯克宣布代表政府效率部对诺克斯堡黄金储备进行实地审计 若审计确认储备存在将增强对美国政府财政信心 若发现差异将冲击全球市场并推动金价上涨 [10] 央行购金与市场趋势 - 2024年央行连续第三年购入超1000吨黄金 波兰国家银行购入90吨居首 中国人民银行2025年初购入5吨 总持有量达2285吨 [11] - 央行被视为黄金市场“聪明钱” 持续购金反映了储备多元化和对冲自身政策风险的策略 支撑了黄金价格 [12] 黄金供应情况 - 2024年黄金总产量创纪录达4974吨 矿山产量和回收量增加推动 预计矿山产量达历史新高3661吨 但长期供应前景不佳 [13] - 据标普全球的保罗·马纳洛称 黄金供应预计2026年达到峰值后下降 因新发现减少 勘探预算虽有所降温但仍高于历史平均水平 若需求强劲 中长期将支撑金价 [14] 金矿公司表现 - 高金价环境使金矿公司得以扩大业务、推进可持续发展计划并吸引投资者 美银估计其覆盖的公司2024年第四季度可产生约30亿美元自由现金流 今年有望更多 [15] - 2024年第三季度金矿公司平均总维持成本创纪录达每盎司1456美元 受劳动力和维护成本上升影响 尽管面临压力 许多公司仍被低估 对价值投资者有吸引力 纽约证券交易所黄金矿业指数出现技术突破 [16] 投资建议 - 黄金仍是投资组合多元化的重要资产 对长期投资者而言 其对冲通胀、货币贬值和地缘政治风险的作用依然重要 对战术投资者 美国黄金储备重估或马斯克审计宣传可能推动价格波动 [17] - 央行持续购金和矿业供应限制支持黄金看涨前景 建议投资组合中黄金占比10% 其中5%为实物黄金 5%为优质金矿股、共同基金和ETF [18]