文章核心观点 - 若波音公司Vulcan火箭无法尽快获得美国太空部队认证 2025年其股价可能面临困境 且盈利计划或受阻 目前不建议买入其股票 [1][3][13] 分组1：Vulcan火箭认证情况 - 波音与洛克希德·马丁合资企业ULA的Vulcan火箭已成功发射两次 原预计很快获得国家安全认证以开展价值数十亿美元的美国太空部队常规发射任务 但三个月过去认证仍未完成 [2] - ULA首席执行官虽乐观认为Vulcan最终会获得认证 但也提醒认证时间可能比预期长 “很快” 可能意味着未来几个月 [4] 分组2：认证延迟对波音的影响 - 认证延迟使波音2025年太空收入预期减少 盈利希望更加渺茫 因其依赖Vulcan认证及ULA今年20次发射带来的超20亿美元收入 波音作为ULA 50%股东可获一半收入和利润 [6][8] - 华尔街分析师原预计波音今年营收达850亿美元并自2018年以来首次实现盈利 但认证延迟使这一预期难以实现 [7] 分组3：波音现状及前景 - 波音目前处境不佳 华尔街分析师预测其今年勉强实现小额净利润 但负自由现金流近49亿美元 去年罢工及加薪使其2025年不太可能盈利 [9] - 若Vulcan发射次数和盈利不及预期 波音营收减少 可能要到2026年才能盈利 [10] - 虽2025年情况不如预期 但未发射火箭大概率明年发射 长期来看ULA预计将提高发射频率至每年约30次 [12] 分组4：波音股票投资建议 - 波音市值1300亿美元 计入净债务后企业价值1600亿美元 分析师预计最早2028年才能实现每年至少100亿美元自由现金流 目前不建议买入 [12][13]