公司股价表现 - 上周Super Micro Computer股票延续过山车行情 周二盘后交易大幅上涨 周三回吐大部分涨幅 本周剩余时间进一步下跌 年初至今上涨近65% 过去一年下跌超40% [1] 公司业务情况 - 公司是热门科技股 受益于人工智能基础设施建设 设计和组装服务器及机架解决方案 是最早在设置中使用直接液体冷却的服务器公司之一 也是英伟达最大客户之一 本质上是英伟达GPU转售商 并将其集成到数据中心服务器中 [2] - 作为系统集成商和中间商 公司业务毛利率不高 [3] 公司面临问题 - 8月财年第四季度财报显示利润率承压 毛利率从一年前的17%降至11.3% 因降价争取新设计订单 [3] - 兴登堡研究发布做空报告 指控公司会计操纵、与关联方不当交易等不法行为 [3] - 公司宣布推迟提交10 - K年度报告 称需评估内部控制设计和有效性 2020年曾因前首席财务官提前确认收入和少报费用被美国证券交易委员会罚款 [4] - 《华尔街日报》报道公司因潜在会计问题被美国司法部调查 上月公司证实司法部和美国证券交易委员会已 subpoena 其文件 [5] - 审计机构安永辞职 称不愿与管理层编制的财务报表相关联 对公司治理、透明度和内部控制表示担忧 [6] - 公司业务受影响 削减第一财季营收指引范围 从60亿 - 70亿美元降至59亿 - 60亿美元 第一财季营收也低于分析师共识预期 毛利率仍疲软 [7] 公司最新进展 - 公司已提交报告 2025财年第一季度营收59.4亿美元 增长180% 毛利率13.1% 第二季度营收56.8亿美元 增长55% 毛利率11.8% [8] - 公司聘请会计巨头BDO为新审计机构 承诺按时提交报告避免从纳斯达克摘牌 2月25日提交报告后称已符合纳斯达克上市要求 管理层表示之前提交的财务报表无需重述 [8][9] 投资分析 - BDO对公司财务报告内部控制发表“否定意见” 认为内部控制无效 错报可能无法被发现 [10] - 公司虽提交报告 但不意味着司法部和美国证券交易委员会的调查结束 调查是否仍在进行也不明确 [11] - 公司下调本财年营收指引 但对2026财年有雄心 营收目标400亿美元 高于2025财年235亿 - 250亿美元的预测 这种增长潜力和股票的低估值可能吸引投资者 [12] - 公司只是人工智能基础设施的一个投资标的 投资者想参与这一趋势还有很多其他选择 而公司是低利润率系统集成商且有会计问题历史 [13]