行业趋势 - 过去三年半导体股票表现出色 因数据中心训练和部署人工智能模型对芯片需求激增 [1] - 过去三年PHLX半导体板块指数上涨44% 高于科技股集中的纳斯达克100科技板块指数29%的涨幅 [2] - 预计未来十年全球人工智能芯片市场年增长率近35% 由人工智能向多行业渗透驱动 [6] 公司地位 - 台积电为英伟达、AMD等主要芯片设计商以及苹果等消费电子公司制造芯片 过去一年增长显著 [4][5] - 台积电占据全球代工厂市场64%的主导份额 有望长期受益于人工智能芯片市场增长 [6] 公司展望 - 预计从2024年开始的五年内 人工智能加速器收入复合年增长率接近40% 将成为高性能计算平台增长的最强驱动力和整体增量收入增长的最大贡献者 [8] - 预计未来五年总收入年增长率约20% 五年后营收将接近2250亿美元 按五年平均市销率9倍计算 市值将超2万亿美元 [9] 投资建议 - 台积电股票未来五年有望翻倍 若市场给予更高估值 可能有更大上涨空间 [10] - 台积电目前市销率11倍 按假设五年后市销率计算将处于折价状态 但考虑其代工厂市场份额提升 也可能溢价交易 [10][11] - 台积电计划2025年下半年开始生产2纳米芯片 且对2纳米技术进行改进 有望扩大与三星差距 长期稳固全球半导体市场地位 目前市盈率27低于纳斯达克100指数的34 值得买入 [12][13]