文章核心观点 - 公司2025财年第二季度财报将于2025年3月5日公布 虽长期前景乐观但短期利润增长有挑战 建议现有股东持股 新投资者暂避 [1][20] 财报预期 - 公司预计2025财年第二季度营收在6.33 - 6.35亿美元之间 扎克斯普遍预期为6.341亿美元 同比增长20.78% [2] - 公司预计该季度非GAAP每股收益在68 - 69美分之间 扎克斯普遍预期为69美分每股 较过去60天未变 同比下降9.2% [3] - 公司过去四个季度盈利均超扎克斯普遍预期 平均超预期幅度为29% [4] 盈利预测 - 模型未明确预测公司此次盈利超预期 虽公司扎克斯排名为3 但盈利ESP为0.00% [5][6] 影响Q2业绩因素 - 全球安全领域持续增长 公司安全和网络解决方案需求强劲 企业数字化转型和混合办公趋势推动其云安全平台Zero Trust Exchange广泛采用 [7] - 软件定义广域网（SD - WAN）解决方案市场规模预计从2024年的53.6亿美元增长到2034年的809.1亿美元 年复合增长率31.6% 公司受益于此 与VMware和Silver Peak的合作助力其SD - WAN交付 [8] - 公司现有核心产品推动客户留存 为Zero Trust Exchange添加新功能推动产品组合扩张和客户获取 [9] - 预计第二季度渠道合作伙伴和直接客户收入分别为5.771亿美元和5620万美元 季度末剩余履约义务约42亿美元 [10] - 公司为提升销售和营销能力及研发投入增加 上一季度非GAAP销售和营销费用同比增长15.6% 非GAAP研发费用同比增长31.6% 总非GAAP运营费用同比增长19.4% 或影响第二季度利润 [11] 股价表现与估值 - 过去一年公司股价下跌8.4% 表现逊于扎克斯安全行业22.3%的涨幅 也落后于同行Palo Alto Networks、CrowdStrike Holdings和CyberArk Software 它们分别上涨27.2%、24.1%和37.3% [12] - 公司股票远期12个月市销率为10.24倍 低于行业的13.71倍 显示被低估 [14] 投资论点 - 数据泄露频发使公司受益于网络安全解决方案需求增长 数字转型和云迁移中对特权访问安全的需求是关键增长驱动力 [16] - 公司在多个垂直领域有强大影响力 可抵御宏观经济逆风 收购Avalor、Canonic Security和ShiftRight实现了产品组合扩张 [17] - 公司在销售和营销及研发方面的激进投资或影响短期盈利能力 虽预计长期受益但目前影响利润率和利润增长 [18][19]