文章核心观点 - 2024年公司取得显著成就，地下泳池销售表现优于美国市场，尽管利用率降低仍成功扩大利润率，财务状况良好，为2025年及以后的销售增长和盈利能力提升奠定基础 [2] 第四季度财务亮点 - 净销售额8730万美元，较上年同期的9090万美元下降360万美元或4.0%，主要因行业环境严峻 [7] - 毛利润2140万美元，略高于上年同期的2120万美元，毛利率从23.3%扩大130个基点至24.6%，得益于生产效率提升和收购Coverstar Central带来的利润率提升 [9] - 销售、一般和行政费用2720万美元，较2023年第四季度的2360万美元增加360万美元或15.2%，主要用于销售和营销以推动未来增长、基于绩效的薪酬以及收购Coverstar Central [10] - 净亏损2920万美元，或每股摊薄亏损0.25美元，上年同期净利润10万美元，或每股摊薄收益0.00美元，净亏损率33.4%，上年同期净利率0.01% [11] - 调整后EBITDA为360万美元，较上年同期的990万美元下降630万美元或63.4%，主要因销售和营销投资增加以及基于绩效的薪酬增加，调整后EBITDA利润率4.2%，较上年同期的10.9%下降670个基点 [12] 全年财务亮点 - 净销售额5.085亿美元，较上年同期的5.665亿美元下降5800万美元或10.2%，主要因行业环境疲软导致销量下降，2024年美国泳池开工量估计下降约15% [13] - 毛利润1.537亿美元，略高于上年同期的1.529亿美元，毛利率从27.0%扩大320个基点至30.2%，主要得益于精益制造和价值工程计划带来的生产效率提升、采购改善和适度通缩 [15] - 销售、一般和行政费用降至1.084亿美元，较上年同期的1.103亿美元下降190万美元或1.8%，主要因非现金股票薪酬费用减少1130万美元、成本控制举措和重组计划，但部分被基于绩效的薪酬增加约800万美元以及为在沙州地区扩大市场份额和加强市场地位而增加的销售和营销支出所抵消 [16][17] - 净亏损1790万美元，或每股摊薄亏损0.15美元，上年同期净亏损240万美元，或每股摊薄亏损0.02美元，净亏损率3.5%，上年同期净亏损率0.4% [18] - 调整后EBITDA为8020万美元，较上年的8800万美元下降780万美元或8.9%，主要因基于绩效的薪酬增加和为加强市场地位而增加的销售和营销计划投资，调整后EBITDA利润率15.8%，较上年的15.5%增加30个基点 [19] 资产负债表、现金流和流动性 - 2024年底现金为5640万美元，此前在2024年8月以约6500万美元收购Coverstar Central，并在截至2024年12月31日的年度偿还约2100万美元债务，第四季度经营活动提供的净现金为620万美元，全年为6130万美元 [20] - 年末总债务为2.815亿美元，净债务杠杆率为2.8 [20] - 2024年第四季度资本支出总计630万美元，2023年第四季度为490万美元，截至2024年12月31日的年度资本支出为2010万美元，上年同期为3320万美元 [21] 总结与展望 - 公司在2025年处于有利竞争地位，在不断增长的玻璃纤维泳池领域占据领先地位，在沙州地区的市场份额和影响力更大，有机会扩大自动安全罩的应用，近期收购两家小型自动罩经销商进一步巩固了在该领域的地位，有信心继续跑赢美国地下泳池市场 [22] - 今年行业环境略好于一年前，但预计2025年大部分时间市场仍将处于低谷，公司预计2025年美国泳池开工量与2024年相近，但有能力快速有效应对市场需求增长 [23] - 2025年全年指引显示，中点销售额同比增长8%，主要得益于玻璃纤维泳池市场份额增加和收购Coverstar Central的好处，调整后EBITDA中点增长19%，反映了商业模式中固有的显著经营杠杆，并考虑了增长计划的支出增加，资本支出中点预计约为3000万美元，较2024年增加1000万美元，用于推动沙州地区玻璃纤维泳池的应用 [24]