文章核心观点 - 诺和诺德股价此前表现优异但近八个月大幅下跌，分析其涨跌原因并探讨未来能否再创新高，认为当前以合适估值买入并长期持有或许是不错选择 [1][2][15] 诺和诺德股票表现 - 从新冠疫情开始到去年6月中旬，诺和诺德股价实现超五倍回报，目前较去年峰值下跌约39% [1] - 过去五年诺和诺德股价上涨约191%，远超标准普尔500指数94%的涨幅 [3] 诺和诺德股票表现优异原因 - 2017年推出治疗2型糖尿病药物Ozempic，激活GLP - 1受体促进胰岛素分泌，还能抑制食欲实现显著减肥效果 [3][4] - 2021年FDA批准Ozempic活性成分司美格鲁肽用于慢性体重管理，商品名为Wegovy，此前医生已将Ozempic用于非适应症减肥，2024年司美格鲁肽总销售额达284亿美元，公司供不应求 [5] 诺和诺德股票下跌原因 - 美国FDA允许复方药房在药品短缺时无视专利保护销售仿制药，诺和诺德需与复方药房竞争，如Hims & Hers Health [6] - 需与礼来的替尔泊肽竞争，礼来的GLP - 1药物替尔泊肽2022年获批用于治疗糖尿病，2023年获批用于体重管理，作用于GLP - 1和GIP受体，疗效和销售增长更具优势 [7][8] - 去年礼来替尔泊肽销售额增长208%至165亿美元，抢占大量市场份额，诺和诺德司美格鲁肽销售额虽达284亿美元仍为市场领先，但仅增长35%，随着试验结果公布，司美格鲁肽市场份额流失可能加速 [9] - 礼来的三药组合Retatrutide比替尔泊肽更有效，诺和诺德的cagrisema效果不如替尔泊肽，68周时患者体重减轻20.4%，而礼来治疗72周时患者体重减轻20.9% [10][11] 诺和诺德股票可能再次表现优异原因 - 2月FDA判定Wegovy和Ozempic短缺问题已解决，复方药房团体诉讼若失败，2025年司美格鲁肽销售增长可能超过2024年 [12] - 诺和诺德计划对cagrisema进行更长时间、不同剂量方案研究，可能显示出优于替尔泊肽的效果 [13] - 司美格鲁肽仍有很大增长空间，预计到2030年GLP - 1药物总销售额可达1500亿美元 [13] - 尽管疗效相对较低，但仍有大量对司美格鲁肽的需求，并非所有减肥患者都追求最强效治疗方案 [14] - 诺和诺德股票当前市盈率为23.5倍，适合长期盈利以中高个位数百分比增长的企业，过去五年每股收益年增长率超20%，cagrisema可能使其增长远超当前估值 [15]