文章核心观点 - 2025年1月30日Tractor Supply Company举行2024年第四季度和财年财报电话会议，公司取得创纪录财务业绩并概述战略增长计划，“Life Out Here 2030”战略将可寻址市场扩大到2250亿美元，有三个关键发展值得长期投资者关注 [1] 客户参与度指标 - 尽管零售环境充满挑战，公司客户指标表现出色，显示出客户高度忠诚和参与，农村生活方式定位持续产生共鸣 [2] - 一线团队成员流失率创历史新低，活跃客户账户总数、高价值客户留存率、客户服务得分均创新高 [3] - Neighbor's Club会员超3800万，占销售额的80%创纪录，该计划推动了更深入的客户关系和交叉购物，Petsense顾客交叉购买Tractor Supply商品的比例达50%，同比增加近3个百分点 [3] 宠物品类扩张 - 收购Allivet是进军宠物药品领域的重要举措，进入150亿美元市场，与现有宠物业务形成互补 [4] - 此次收购使公司可寻址市场扩大150亿美元至2250亿美元，Allivet平台能让宠物主人更便捷地获得品牌药品、专业药房建议和自动补货服务 [5] - 该收购预计2025年为净销售额贡献超1亿美元，且对盈利有增益作用，管理层认为随着整合推进，Allivet长期有望达到或超过公司运营利润率 [5] 新增长计划投资 - 公司在投资新增长计划的同时，通过扩大毛利率来抵消成本，维持稳定的运营利润率 [6] - 预计折旧和摊销增加约10%，上半年增速高于下半年，且为“Life Out Here 2030”战略计划投资，预计投入15 - 20个基点的运营利润率 [7] - 2025年公司预计毛利率因供应链效率和成本管理提高20 - 40个基点，但战略计划导致的SG&A成本增加会平衡这一改善，运营利润率预计为9.6% - 10%，与2024年表现相当 [8][9] 未来展望 - 2025年新门店增长加速至90家，收购Allivet扩大可寻址市场，战略投资直销和最后一英里配送，公司有望继续执行长期增长战略 [10] - 管理层专注于供应链优化、提升本地化能力、为Neighbor's Club会员整合Allivet宠物药品业务以及推出直销和最后一英里配送计划 [10] - 公司有成功应对不同市场状况的经验，基于需求的业务性质和对市场动态的深入理解使其能主动适应市场条件 [11]