文章核心观点 - 过去三个月诺和诺德股价下跌21%，表现逊于行业、板块和标普500指数，但公司基本面强劲，肥胖市场未充分开发，近期股价下跌可能是暂时的，长期仍有增长潜力，适合长期投资者持有或买入 [1][5][20] 股价表现 - 过去三个月公司股价下跌21%，同期行业增长4.6%，表现逊于行业、板块和标普500指数，目前股价高于50日移动平均线但低于200日移动平均线 [1] 股价下跌原因 - 2024年12月公司肥胖候选药物CagriSema未达疗效指引，对手礼来的Zepbound在肥胖治疗市场保持领先 [3] - 礼来的tirzepatide注射产品从FDA药品短缺名单中移除，而公司的Ozempic和Wegovy仍在名单上，限制了销售机会，且Zepbound在减肥头对头研究中表现优于Wegovy，可能导致患者偏好改变 [4] - 医保将公司的semaglutide药物纳入2025年第二轮价格谈判，可能影响未来利润率 [5] 公司优势 - 公司在糖尿病护理市场有强大影响力，糖尿病产品组合广泛，过去一年全球糖尿病价值市场份额维持在33.7%，2024年GLP - 1糖尿病销售额增长21%，在GLP - 1领域全球市场份额约55.1% [8] - Wegovy是重要收入来源，2024年营收增长86%至580亿丹麦克朗，Ozempic销售额增长26%至1200亿丹麦克朗，公司还在大力投资扩大生产能力 [9] - 过去五年公司股价飙升超175%，总营收报告基础上增长129%，净利润率持续超31%，2023年达36% [6] 潜在竞争 - 安进和维京治疗等公司在GLP - 1候选药物临床管线开发上进展迅速，未来可能对公司构成强大竞争 [10] 标签扩展计划 - 公司积极探索semaglutide的更多用途，如评估Wegovy用于糖尿病和肥胖患者的心力衰竭，Ozempic用于2型糖尿病和慢性肾病等，有望扩大适用患者群体 [11] - Wegovy在美国和欧盟的标签已扩展用于降低肥胖/超重成年人严重心脏问题风险，公司还计划进一步扩展其标签，口服semaglutide（Rybelsus）的心血管结局研究达到主要终点，Ozempic治疗2型糖尿病和慢性肾病的标签扩展申请正在欧盟审核中 [12] - 公司正在开发用于A型血友病的Mim8并计划提交监管审批，Alhemo已在欧盟获批用于治疗有抑制剂的A型或B型血友病 [13] 估值与盈利预测 - 公司股价相对行业有溢价，目前市盈率为21.96倍，高于行业的17.8倍 [14] - 过去30天，2025年每股收益估计从3.88美元降至3.84美元，2026年每股收益估计从4.53美元增至4.66美元 [16] - 公司过去12个月的股本回报率为84.69%，高于大型制药行业的34.61% [19] 投资建议 - 公司目前Zacks排名为3（持有），近期股价下跌可能是暂时的，公司有增长潜力，建议长期投资者继续持有，潜在新投资者可借此机会买入 [20][22]