文章核心观点 - 人工智能广告技术公司AppLovin在2024年表现出色，但2025年股价下跌，多份做空报告引发争议，零售投资者难以判断，建议观望或减仓 [1][2][10] 公司表现 - 2024年公司股票涨幅约713% [1] - 2025年年初至今股价下跌约6%，2月中旬因做空报告股价暴跌 [2] 做空报告情况 - 一周内出现三份不同的做空报告 [3] - 《The Bear Cave》称公司收入“质量低”，由“欺骗性、掠夺性”广告推动，认为当时股价不应达到营收的35倍 [3][4] - Fuzzy Panda Research于2月26日发布做空报告 [4] - Culper Research于2月26日发布34页报告，称公司无法解释AI如何推动业务好转 [5] 管理层与华尔街回应 - 公司首席执行官Adam Foroughi称做空报告“充满不准确和虚假断言”，团队构建了“复杂的人工智能模型” [6] - Piper Sandler分析师James Callahan重申对公司股票的增持评级和575美元的目标价，暗示较2月28日水平有超77%的上涨空间 [6] - Jefferies分析师James Heaney重申对公司的买入评级和600美元的目标价，称卖空者的说法“很多情况下不准确” [6] 投资建议 - 零售投资者难以判断，建议观望或减仓，继续关注情况 [7][9][10]